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申万宏源金工

重剑无锋大巧不工

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信用指标修正，价值因子得分提高——量化资产配置月报202511

信用指标修正，价值因子得分提高——量化资产配置月报202511

价值因子得分提高，黄金配置比例下降，利率超过均线，但整体仍偏松；经济关注度开始超越流动性，结合各宏观维度指标观点，本期我们在行业配置上倾向于选择对经济敏感、对信用不敏感的行业，整体偏价值。

美国高低频量化管理人开始呈现融合趋势 ——海外量化季度观察2025Q3

美国高低频量化管理人开始呈现融合趋势 ——海外量化季度观察2025Q3

美国高低频量化管理人开始呈现融合趋势，市场波动中美国大型量化管理人跑输中小管理人；目前量化投资的几大趋势如下：1）在多资产组合管理中量化的使用率不断提升；2）多因子模型：因子调整灵活度提高；3）AI使

“趋势”、“震荡”环境的划分与择时策略：以上证指数为例 ——申万金工量化择时策略研究系列之三

“趋势”、“震荡”环境的划分与择时策略：以上证指数为例 ——申万金工量化择时策略研究系列之三

明确大盘指数的状态对于交易具有重要的指示作用，本研究使用包含两个阶段的、分层诊断的算法来定义指数的状态；我们从价量的角度出发，构建了6个特征变量，并使用逻辑回归、决策树等机器学习模型进行状态预测。

美国3周发行近百只ETF产品 ——海外创新产品周报20251013

美国3周发行近百只ETF产品 ——海外创新产品周报20251013

3周发行近百只产品，资金流入持续维持高位，航空航天、国防ETF表现出色，近4周美国国内股票基金的流出水平较为稳定，有3周流出超过200亿美元，而债券产品流入平稳。

经济前瞻指标小幅回升，因子选择略偏向均衡——量化资产配置月报202510

经济前瞻指标小幅回升，因子选择略偏向均衡——量化资产配置月报202510

因子选择略偏向均衡；大类资产配置观点：黄金配置仍较高；经济前瞻指标：开始出现上升；流动性：利率超过均线，但整体仍偏松；综合信用指标小幅正向，市场关注点：经济关注度开始超越流动性。

SoFi发行Agentic AI ETF ——海外创新产品周报20250908

SoFi发行Agentic AI ETF ——海外创新产品周报20250908

SoFi发行Agentic AI ETF，美国股票ETF有所流出，跨境产品表现突出，8月20日~8月27日单周，美国国内股票基金合计流出约146亿美元，和前一周基本持平，债券产品流入约40亿美元。

剔除“害群之马”：ROE稳定性视角构建高质量选股组合——质量因子新语之系列一

剔除“害群之马”：ROE稳定性视角构建高质量选股组合——质量因子新语之系列一

从ROE的转移矩阵中看到，ROE的提升能给股票带来丰厚的回报，但同时也注意到，ROE的下滑能很大程度损害组合收益。因此，在历史高ROE的股票中，如何筛选出未来ROE稳定不下滑的股票，是组合获得较好收益

“有限关注”因子的多种用法：“赚钱效应”提示与分域选股组合——因子新视野研究系列之六

“有限关注”因子的多种用法：“赚钱效应”提示与分域选股组合——因子新视野研究系列之六

我们通过异常换手、异常成交、极端收益、是否上过龙虎榜等指标构建了“有限关注”因子，该因子能够代表个股被散户关注的程度，除了本身因子平均IC为负向，不同分组下股票股东户数的变化差异也较为明显，因子整体在

从结构化视角全新打造市场情绪择时模型——申万金工量化择时策略研究系列之一

从结构化视角全新打造市场情绪择时模型——申万金工量化择时策略研究系列之一

我们尝试从结构指标出发，对刻画市场交易特征做进一步探究，目标是对市场情绪做具有细节性的刻画，为指数择时提供更多的增量信息。

盈利、情绪和需求预期：市场信息对宏观量化模型的修正——数说资产配置系列之十一

盈利、情绪和需求预期：市场信息对宏观量化模型的修正——数说资产配置系列之十一

在过去的跟踪中，我们发现我国宏观变量向资产的映射规律仍在不断变化，因此模型也需要持续修正。以市场预期修正宏观量化观点：市场对盈利、情绪和需求的预期反映经济、流动性、信用观点。

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