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泡泡玛特是中国新时代潮玩领军企业，2023 年营收 63.01 亿元、归母净利润 10.82 亿元。其 IP 运营能力强，艺术家 IP 为核心业务。国内渠道多元，线下零售与线上渠道贡献主要收入。出海业务转型零售后收入占比达 30%，成第二增长曲线，获 “买入” 评级。

潮玩是为数不多仍处于高速增长的中国消费细分赛道，受益于消费趋势且具有一定抗周期属性，泡泡玛特强大的IP孵化和变现能力使其在中国潮玩行业具有较强的护城河，业务可持续性较强。

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泡泡玛特是国内最大潮玩品牌，2010 年成立，2016 年转型 IP 运营商，2020 年港股上市并启动全球化。其构建 IP 产业链闭环，营收增速 2024 年达 106.9%，毛利率 66.8%。线下线上全渠道布局，海外市场扩张迅速，中期空间广阔。

潮玩行业研究报告：解码潮玩三大赛道竞逐图谱

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目前全球潮玩市场正处于高速扩张期，根据弗若斯特沙利文报告数据显示，全球玩具市场规模巨大，并且预计未来将呈现稳定的增长趋势。

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