浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第156期）- 大数跨境

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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第156期）

浙商资产金融评论

2021-02-01

导读：本期政策动态：（一）易纲：不会过早放弃支持政策预计今年经济增长符合预期（二）1月按揭贷款“额度偏紧” 个别地方已建立投放监测机制（三）财政部：进一步完善地方政府规范举债融资机制抓实化解隐性债务风险

本期要点：

一、政策动态

（一）易纲：不会过早放弃支持政策预计今年经济增长符合预期

（二）1月按揭贷款“额度偏紧” 个别地方已建立投放监测机制

（三）财政部：进一步完善地方政府规范举债融资机制抓实化解隐性债务风险工作

二、行业讯息

（一）华夏幸福债委会成立：央行、银保监等四部门听取债务化解进展并提出意见

（二）中小银行加速抱团辽宁计划合并12家城商行

（三）首批12家上市银行业绩快报出炉净利均正增长

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）易纲：不会过早放弃支持政策预计今年经济增长符合预期

1月26日，中国人民银行行长易纲在“达沃斯议程”对话会上表示，将确保央行采取的政策是具有一致性、稳定性和一贯性的，而不会去过早地放弃此前发布的支持政策，预估今年中国的GDP增速将恢复到正常区间内，符合预期。

评论：人行承诺今年维持宽松支持政策是给市场传达稳健信号，资产价格至少能够相对平稳的增长，市场上充盈的短钱不至于过快离开。

（二）1月按揭贷款“额度偏紧” 个别地方已建立投放监测机制

在“三道红线”、集中度管理等房地产金融监管政策陆续出台后，2021年“开门红”较以往平静了许多。这一影响也触及个人住房按揭贷款市场。今年1月，多地按揭贷款额度偏紧，放款时间较以往有所拉长。究其原因，一方面，房贷集中度管理处于调整期，各银行多采取投放节奏在总量控制下由各分支机构具体把握的措施。另一方面，为合理安排住房按揭贷款投放节奏，一些地方已建立住房按揭贷款投放监测机制，对房贷投放节奏进行管控。

评论：三道红线背后是对房地产信贷的结构性控制，不仅限于总量控制还要分层分机构设置红线。因此对于想要通过同业操作的机构而言是失去了业务新增的机会。在这种情况下很有可能发生的情况是需求向非银机构转移，未来无论是涉房类信贷还是相关金融风险都会在非银机构累积。

（三）财政部：进一步完善地方政府规范举债融资机制抓实化解隐性债务风险工作

财政部28日召开2020年财政收支情况网上新闻发布会，会议指出，财政部将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照“开好前门、严堵后门”的思路，加强与相关部门的分工合作和协同监管，进一步完善地方政府规范举债融资机制，抓实化解隐性债务风险工作。一是持续完善法定债务管理，保持宏观杠杆率基本稳定。二是持之以恒防范化解隐性债务风险，持续用力、久久为功。

评论：开好前门的意思是让地方政府将存量债务转化为市政债在公开市场发行，从而让局部风险融入到无限的资本市场中，从而实现债务的缓释和化解。但需要注意资本市场具有非理性和情绪波动，当机构发生群体性选择和分层对待时，开好前门很可能无法实现预期效果。

二、行业资讯

（一）华夏幸福债委会成立：央行、银保监等四部门听取债务化解进展并提出意见

华夏幸福于召开金融机构债权人委员会第一次会议，会议在6地同时举行，为视频会议连线加现场会议模式，并由华夏幸福报告基本情况，廊坊市政府报告债务风险化解前期工作进展情况，组建金融债委会并由监管部门及河北省政府提出相关意见。最后，华夏幸福表示将切实履行责任，坚决不逃废债。两大股东共同携手一方面通过按时交房保证资金回笼，继续实行降费增效，保证公司的稳定经营。另一方面，在省委省政府，市委市政府，各级金融机构部门的大力支持下，尽快制定完成债务综合化解方案，妥善解决流动性风险问题。公司要重获新生，解决流动性问题，稳定经营，就得测算并承担合理的债务，要打折，要展期，要转股。债务打折，起码一半以上，展期起码3年以上。

评论：华夏幸福前景堪忧，如果能有央企出面收购股份承担债务则是上善结局，如果协调效果不好则很有可能酝酿风险。从流出的会议纪要可知要延续华夏幸福的经营，则需要将一半的负债展期三年以上。现阶段市场上短钱热钱充裕，但是沉淀下来的长钱相对缺少。

（二）中小银行加速抱团辽宁计划合并12家城商行

去年以来，多地中小银行合并重组进程在提速。2020年11月初，由四川省内多家地方银行组建的四川银行正式挂牌成立；目前，由山西省内多家城商银行合并组建的山西银行正在路上。在经营和风险防范压力下，此举似乎成为中小银行重要的“破局之路”。辽宁省政府官网1月27日消息称，合并该省内12家相关城商行“打造产权清晰、资本充足、内控严密、治理完善的现代城商行。”下一步，辽宁省政府将牵头整体改革工作，引进辽宁省金控集团等、全国大型优质企业以及中国存款保险基金管理公司作为战略投资者。

评论：中小银行合并后能够提升资本抵御风险的整体能力，相对来说某一家中小银行的破产概率大大减少。对于AMC来说这种变化是有利的，因为银行破产AMC也没有能力救助，而且银行规模做大最强也有助于资产质量提升，让AMC处置更加顺畅。

（三）首批12家上市银行业绩快报出炉净利均正增长

截至1月26日收盘，A股上市银行中已有首批12家发布业绩快报，其中长沙银行2020年长沙银行营收实现180.09亿元，同比增加5.83%;归属于上市公司股东的净利润实现53.38亿元，同比增加5.08%，并以5.46%领涨银行股。总体来看，12家银行全年业绩却普遍触底反弹，净利均出现正增长。

评论：上市银行利润预期良好有利于增厚利润池，从而增加资产处置的核销额度，有助于银行甩清历史包袱，这也间接利好AMC承接资产。

浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。

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