在 2014 年 5 月出版的《港股通投资手册 100 强简介》、 2014 年 8月出版的《港股通投资手册101 中小市值股票简介》及 2014 年 9 月出版的《港股通投资手册》基础上，经资料更新后，此投资手册列出于 10 月 9 日符合资格通过港股交易通交易的港股的 281 支港股，介绍相关公司的简要资料，并不含评级，谨供参考。由于上交所及港交所会定期更新符合资格的港股，最终合资格港股。名单概以两个交易所的最新公布为准。
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港股通投资手册第九期
公司简介。 公司成立于1992年，总部位于香港，业务涉及沙发、床垫、板式家具、海绵、家具配件等产品的研发、制造、销售和服务，是中国家具行业的领军企业，旗下拥有“Cheers芝华仕”、“Enlanda爱蒙”两大知名家具品牌。在中国，公司拥有品牌旗舰店1400家，并在全球拥有超过3000个销售终端，产品畅销美国、英国、加拿大、中国等50多个国家及地区，运营网络横跨四大洲。公司于2010年于港交所上市。
公司业务。 2015财年公司营业额同比增长9.4%至65.5亿港元，中国及北美市营业额分别增长17.6%及8.4%，欧洲及其他市场营业额则下跌2.2%。中国市场增长主要来自芝华士品牌沙发分销商经营门店数量增长35%至1,002间，以及芝华士品牌自营门店平均单店年销售额上升22%，但店数则减少8%至118间。由于公司上调沙发产品销售价有效地抵销了真皮成本上升及中国市场批发销售占比上升的影响，毛利率持平于35.6%。基于经营开支增长较营业额增长慢，凈利润同比上升10.1%至10.8亿港元。在未来一年，预期美国的各项经济指标进一步好转，带来了发展机遇，同时，公司不断推出高性能的新型沙发面料，例如近期在美国高点家具展上一经推出即受到热烈欢迎的「Boleero」合成纤维面料，以及进一步扩大产能，两者均有助提升公司在美国大型家具零售商市场上的竞争力。在欧洲及其他海外市场，尽管该区经济仍面临挑战，公司将最大限度地发挥产品竞争优势。通过扩大客户基础，推出更多高性价比的产品，占领更多市场﹔在中国市场，消费者将进行耐用消费品的升级换代，公司将继续保持每年增设不少于200家零售实体店的速度，并努力探索互联网带来的新机遇。
市场关注点。同店销售表现；网上销售发展进度；毛利率受批发及零售业务占比、真皮价格的影响。
主要风险包括。美国、中国及欧洲经济增长放缓、人民币兑美元升值。
公司简介。凤凰卫视成立于1996年，是华语媒体中最有影响力的媒体之一，是中国大陆地区少数几个获得落地权的境外电视媒体。公司总部位于香港，大陆资讯演艺中心位于深圳，在香港取得的只是“非本地电视节目服务牌照”，主要服务中国内地、港澳台、欧洲和美洲等地区观众。公司主要经营电视广播，新媒体，户外媒体以及教育产业和广告等业务。主要有6个电视频道和两大媒体，6个频道分别为中文台、资讯台、电影台、欧洲台、美洲台、香港台；两大媒体分别为《凤凰周刊》、凤凰新媒体（包括凤凰网、凤凰移动、凤凰轻博客等）。凤凰卫视连续第八次蝉联《亚洲品牌500强》榜单，名次较去年跃进十二位，并再次入选亚洲电视传媒品牌四强之一。公司于2000年6月在香港创业板挂牌上市，2008年12转往香港交易所主板挂牌。
公司业务。2015年上半年，公司收入同比下降11%至19.4亿港元，主要是因为中国市场对奢侈品需求下降导致电视广播的广告收入减少。因为拓展新媒体业务，经营成本增加，导致经营利润同比下降91.5%至3600万港元。拥有人应占溢利从去年同期的收益2.28亿港元，转为亏损2300万港元。按业务分部来看，电视广播收入下降24%至7.03亿港元，占总收入的36%；新媒体业务收入为9.37亿港元，同比持平，占总收入的48%；户外媒体业务收入下降10%至约2.5亿港元,占总收入13%。展望未来，在继续满足观众对优质信息节目的需求外，公司也在积极开发新内容，包括制作迎合主流观众口味的流行节目，同时继续积极扩充跨媒体节目。随着凤凰网及其相关平台的持续发展及观众人数的快速扩张，多元化策略将有助于公司的长远发展。
市场关注点。电视制作成本能否得到有效控制；凤凰网的访问流量能否保持增长；政府对资讯消费的支持政策是否变动。
主要风险包括。来自中央电视台和地方卫视的激烈竞争；来自新浪，网易等门户网站的竞争加剧。
公司简介。中国领先的体育用品品牌企业之一，运动鞋市场占有率综合指数连续12年在中国荣列第一。公司主要从事设计、开发、制造和营销安踏品牌的体育用品，包括运动鞋、服装及配饰。公司采用多品牌发展策略，安踏体育品牌坚持定位大众市场，其儿童体育用品系列旨在于三至十四岁儿童中建立品牌归属感，而FILA品牌则以时尚运动定位高端体育用品市场。公司透过区域性分销商管理旗下遍布全国的分销网络，并已在中国二、三线城市建立领先优势，截至2015年6月底，公司的安踏体育、安踏儿童体育及FILA零售点数量分别为7,340，1,334及544个。公司于2007年7月于港交所成功上市。
公司业务。2015财年上半年公司营业额同比上升24%至51.1亿元人民币，增速较2015年上半年订货会订单金额的增长率为高，原因是其他业务的增长(FILA)相对地较强。毛利率同比上升1.5个百分点至46.6%，受到FILA较好的零售折扣情况及石化产品价格下跌所推动。经营开支方面，研发活动成本占比销售成本比率上升1个百分点至5.2%，员工成本占收入比率则减少0.5个百分点至11.1%，主要归功于营运效益的发挥。凈利润同比上升20.2%至9.7亿元人民币，凈利润率下跌0.6个百分点至18.9%，原因是利息收入下跌及有效所得税率上升。公司认为其强大的品牌价值、较高的产品差异化，加上有效的零售导向措施，让公司在中国体育用品行业不断整合期间，有能力于同业中脱颖而出，并带来可持续的增长和盈利能力。鉴于中国政府支持体育行业的发展和运动的普及，令具有良好功能、价钱实惠的体育用品的需求持续增加，相信公司会发挥自身的核心优势，以保持于各市场的领导地位，并把握长远的市场机遇。
市场关注点。2016财年第二季订货会订单增长趋势；同店销售增长趋势﹔零售终端的折扣及库存情况。
主要风险包括。消费信心会否转弱、市场定位较高的竞争对手会否加大大众市场的发展力度。
公司简介。广汽集团是一家大型国有控股股份制企业集团，其前身为成立于1997年6月的广州汽车集团有限公司，于2010年进行重组并于2011年实现A+H股整体上市。广汽的主要业务有面向国内外市场的汽车整车及零部件设计与制造、汽车销售与物流、汽车金融、保险及相关服务，具有独立完整的产、供、销及研发体系。广汽的主要合营伙伴包括本田、丰田、三菱及菲亚特。2013年公司连同合营、联营企业分别产销100.75万辆及100.46万辆汽车；其中乘用车销量为98.12万辆，商用车为2.34万辆。2013年广汽集团首次实现汽车产销、摩托车销量双超百万辆，成功晋级年产销“百万辆俱乐部”。同时实现营业收入从千亿到两千亿的又一历史性突破，并首次跻身《财富》世界500强。公司整車总产能约为137 万辆，发动机总产能约为53 万台。
公司业务。 2015年上半年，公司营业收入约为114.5亿元人民币，较上年同期增加约6.35%，归属母公司所有者的净利润约为17.5亿元人民币，每股收益约为0.27元人民币，较上年同期增加约1.45%。2015年上半年公司业绩略有增加。2015年上半年公司陆续推出新车型如1.5L缤智、换代汉兰达、传祺GS4等，受到市场好评，产品力的不断增强，带动了整体销量提升；公司不断推进产融结合，产业链上下游的汽车信贷、保险、汽车零部件、商贸服务等业务与汽车产销共同发展，产业协同效应不断增强。毛利方面，由于销售结构变化，低毛利率的小型车销量占比提高，2015年上半年公司毛利虽较上年同期增加约1,400万元人民币至10.8亿元人民币，但毛利率较上年同期略微下降0.47%。
市场关注点。月度销售表现、新车型的推出时间表、广菲合营业务能否改善。
主要风险包括。汽车消费进入低增长期、政府政策改变、中日关系的影响。
公司简介。美高梅中国是美国博彩业巨头美高梅于2007年在澳门成立的合资公司，2011年在港交所主板上市后，之后成为美高梅控股的娱乐场子公司。该公司通过其子公司美高梅金殿超濠股份有限公司，持有澳门6个博彩营权之一，并发展成为大中华区领先的娱乐场酒店拥有者和运营商之一。其拥有及经营的综合娱乐场度假酒店美高梅澳门，位于澳门半岛的核心地带，2007年12月开业，拥有约25,677平方米娱乐场楼面，配置1,368台角子机、427张赌枱及多个贵宾及私人博彩区，还拥有582间豪华套房。目前公司已经开始在路凼（澳门另一个博彩业中心区域）开发新的综合娱乐场酒店项目，预计投资额达230亿港币。
公司业务。2015年上半年，公司取得经营收益92亿港元、经调整EBITDA 24.4亿港元及拥有人应占利润17亿港元，比去年同期分别下降32.8%、36.2%及44.0%，主要是受到内地到访澳门游客减少的影响。由于受到澳门博彩市场的营商环境变动的影响，贵宾博彩业务收益下降44.1%至42.4亿港元，贵宾赌枱数量从去年上半年的229台下降21%至今年上半年的181台。主场地博彩业务收益减少18.6%至39.6亿港元，角子机博彩业务收益减少26.0%至8.4亿港元。公司在业内具有独特的竞争优势，包括各类高端产品及服务，与博彩中介人的稳固关系，以及通过金狮会客户关系计划对各客户群进行细分并进行市场推广的策略。上半年，公司继续积极推进路凼项目，预计2016年四季度开业，届时将新增多达1,500间酒店客房、500张赌枱及1,500台角子机，预计推动公司业务规模扩大1倍以上。
市场关注点。单张赌桌收入能否继续提高，能否获取更大的市场份额，以及路凼项目的进展。
主要风险包括。中国经济下行影响客户消费能力，限制内地游客访问澳门的政策风险，路凼项目进展不达预期。
公司简介。公司为中国最大的纵向一体化针织制造商，主要以代工(OEM)方式为客户制造针织运动类用品、休闲服装及内衣服装，主要客户包括UNIQLO、ADIDAS、NIKE及PUMA等国际知名品牌客户。根据2012年中国服装行业发展报告和2012年中国纺织品服装对外贸易报告，公司是中国出口金额最大的针织服装生产企业及中国服装出口企业排名首位。公司生产基地位于宁波市经济技术开发区，并策略性地在中国衢州市及安庆市和柬埔寨设有制衣工厂，现时，公司员工逾57,100人，厂房面积逾172万平方米，每年生产各类针织服装逾23,400万件。公司于2005年11月在香港交易所上市。
公司业务。2015财年上半年(截至2015年6月底)，公司营业额同比上升11.9%至55.8亿元人民币，增长来自：(1)运动类产品之销售增长理想、(2)员工稳定性较上年同期理想而促进生产效率之提高。期内，运动类产品的营业额36.1亿元人民币，增长15.6%，占营业额64.6%，增长来自国际运动品牌于欧美市场之需求上升﹔休闲类产品的营业额上升23.7%至13.8亿元人民币，原因是日本及中国大陆之休闲服采购需求上升﹔内衣类产品营业额则下跌20.5%至5.3亿元人民币，主要系日本市场之内衣采购需求下降所致。受产品结构更趋优化、期内棉花价格及石油价格之回落、员工稳定性趋好及精益生产管理之成效促进了生产效率明显上升，毛利率上升1.3个百分点至29.4%，凈利润增长18.7%至11.2亿元人民币。展望未来，公司将继续扩大在越南之产能规模，按计划推进第二期及第三期面料工厂之建设及投产，并加快海外成衣工厂之产能配套，于海外形成纵向一体化之经营模式﹔于国内生产基地方面，将进一步加大研发之投入，成立了企业创新中心，进行生产流水线自动化改进试验，并将成熟之方案不断应用于企业之规模化生产，并通过全员参与，实现精益生产管理及工艺革新之改进，并加强对海外生产基地提供技术和管理之服务。
市场关注点。订单增长情况、全球经济增长会否放缓、工资及棉花等生产要素价格走势。
主要风险包括。工资成本上涨、人民币兑美元升值、客户转移订单至国外市场。
公司简介。长城汽车是中国最大的SUV和皮卡制造企业，于2003年、2011年分别在香港H股和国内A股上市，截止2013年底总资产526.05亿元人民币(下同)。目前，旗下拥有哈弗、长城两个产品品类品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类，拥有四个整车生产基地，具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力，下属控股子公司30余家，员工6万余人。哈弗SUV已连续11年保持全国销量第一，成为中国SUV的领导者品牌；长城皮卡已连续16年在全国保持了市场占有率、销量第一。
公司业务。 2015年上半年实现营业收入371.15亿元，同比增长30.2%； 实现归属母公司净利润47.17亿元，同比增长19.3%；其中， 公司第2季度实现营业收入177.88亿元，同比增长29%；实现归属母公司净利润21.81亿元， 同比增长11.9%。主要得益于在整体行业增速放缓的背景下，SUV子领域仍增速较快，公司优化产品结构，持续聚焦SUV品类，打造高性价比产品提高售后服务。2015年上半年公司SUV车型销售放量，销量达到336,467台，同比增长49.13%。其中国内市场销量331,162台，同比增长56.1%，出口销量5,305台，同比下降60.6%，国内市场贡献巨大。公司主打的哈弗H6销量因需求旺盛而保持良好的增长势头，销量较2014年同期上升23.98%。去年下半年推出的哈弗H2也获得市场广泛认可，成为公司新的明星车型。而去年推出的哈弗H9以及今年重新上市的哈弗H8也带来销量增长。
市场关注点。月度销售表现、高端SUV系列的销售表现、新能源车的开发。
主要风险包括。汽车消费进入低增长期、政府对于汽车市场的政策管控、出口市场疲弱。
公司简介。公司是国内领先的百货连锁企业之一，截至2015年6月底，公司于江苏、安徽、陕西、云南及上海等四省一市经营28家自有百货店，覆盖上海、南京、南通、扬州、常州、徐州、泰州、淮安、盐城、宿迁、溧阳、丹阳、昆山、合肥、淮北、西安和昆明共17个城市，总建筑面积约166万平方米，公司已成功在江苏省建立行业领导地位，将聚焦于江苏、安徽、陕西、云南以及上海等已开店的区域，深入连锁化拓展具有长远竞争实力与业绩增长潜力的全生活中心，巩固在该等区域的领先地位。公司亦将积极关注全国一、二线城市和具发展潜力的三线城市，逐步实现覆盖全国的连锁发展目标。公司主动开展向「全生活中心」的战略转型，在百货购物业态上增加餐饮、娱乐、精品超市、海洋馆、美容、影院、幼儿早教等多功能业态，以一站式服务满足客户多样化生活需求。公司于2006年3月于港交所成功上市。
公司业务。 2015财年上半年公司销售所得款项总额84.0亿元(人民币，下同)，同比增长2.6%，同店销售下降1.6%，较去年同期改善5.1个百分点。特许专柜销售佣金率下跌0.9个百分点至17.1%，原因是佣金率较低的年轻百货店销售占比上升。可控制商品及直接购买的超市商品的销售增加，并使得直接商品销售毛利率上升2.6个百分点至20.5%。由于员工开支比率、折旧及摊销开支比率及其他开支比率分别上升0.6个百分点、0.8个百分点及0.7个百分点，零售业务经营利润同比下跌12.2%至6.1亿元。期内公司录得1亿元的投资公平值变动收益，带动凈利润同比上升21.3%至5.9亿元。回顾目前已确定的多个新店拓展项目，公司在未来三年内仍将继续增加约130万平方米的连锁店建筑面积，其中绝大多数将以全生活中心的方式展店，为每一座城市的消费者度身定做适宜及具差异化的业态布局，提升公司的竞争力水平。长远看来，结合「互联网+」为代表的信息技术将与中国城市化进程高度融合，促进中产阶级群体的快速扩大，亦将有利于本集团在二、三线城市的长期发展。
市场关注点。同店销售增长趋势、佣金率的变化、新店亏损、新店扩张速度。
主要风险包括。消费信心会否转弱、电子商务对百货店客流量的威胁、百货购物中心供过于求。
公司简介。中国重汽（香港）是中国重型汽车集团旗下子公司，以重型卡车、轻卡以及客车的整车制造为龙头，并自制发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件。公司是一家产业链完整的卡车制造商，具有整车、发动机、零部件、材料工艺等全方位的研发、制造和检测能力。公司主要涵盖四大业务，产品出口90多个国家：（1）重型卡车。从事整车改装及各类专用车制造；（2）轻卡与客车。生产柴油客车、天然气客车、无轨电车及校车等；（3）发动机等零部件。主要为自用及向第三方销售；（4）财务部分。向中国重汽成员单位提供诸如存贷款、商业票据和银行票据贴现以及汽车消费信贷业务。目前已建立19个地区业务部，消费信贷业务已覆盖20多个省份。公司于2007年11月在香港交易所上市。
公司业务。2015年上半年公司营业收入较去年同期167.5亿元人民币，下降14.9%至142.6亿元人民币，主要是由于国内固定资产投资增速放缓以及采掘业低迷影响，工程用车市场需求大幅下滑，公司以自卸车为主的工程用车销量亦明显下滑。其中，重卡销售43,157辆，同比减少15.6%，收入减少15.2%至120.3亿人民币。轻卡及客车相对重卡，降速较少。2015年上半年，公司轻卡实现27,522辆销售，同比减少1.1%；客车实现销售506辆，同比减少23.3%。轻卡及客车实现总收入19.5亿元人民币，同比增加1%。而发动机部分实现销售54,705台，同比减少15.9%，实现销售收入39.59亿元人民币，同比减少10.6%。由于公司采取降本增效措施，优化产品结构，降低采购成本和压缩可控费用，在营收下降的情况下，毛利率增长了1.5%，由去年同期的16.6%增长至18.1%，实现毛利25.8亿元人民币，较去年同期的27.8亿元人民币减少2亿元人民币，同比减少7%。整体溢利由2014年6月的4.1亿元人民币减少至本期的2.9亿元人民币，同比减少28.9%。其中，权益持有人应占溢利2.4亿元人民币，同比减少26.1%。
市场关注点。新型城镇化建设、城际物流网络的发展及国Ⅳ排放标准带来的市场空间；国际化的战略实施。
主要风险包括。受行业景气度波动、国内基建投资及人民币汇率影响较大。
公司简介。公司是中国最大规模的羽绒服装企业，根据中国行业企业信息发布中心数据，以2013年的销售额计，旗下的四大核心羽绒服品牌，包括「波司登」、「雪中飞」、「康博」和「冰洁」等，在中国共占37.8%的市场份额，市场销量连续第19年遥遥领先。公司提供多品牌羽绒服产品以迎合不同阶层的消费者，藉此进一步巩固其龙头地位。由于羽绒服的销售视乎当年冬季气候情况，公司通过收购以及自创拥有非羽绒服装品牌，包括：「波司登男装」、「杰西」女装、「摩高」休闲装等，藉此降低气候变化对公司业务收入的风险。截至2015年3月31日止，公司在全国共设有6,599个羽绒服零售点，1,083个非羽绒服零售点。公司于2007年10月于港交所成功上市。
公司业务。2015财年(截至2015年3月底止)公司营业额62.9亿元(人民币，下同)，同比下跌23.6%，品牌羽绒服业务、贴牌加工管理业务及非羽绒服业务的营业额占比分别为64.8%、19.1%及16.1%。公司主动调低分销商订单约10%至20%，以减低库存在零售渠道积压的风险，加上春节前的传统销售旺季由于天气较往年暖和而使得销情未如理想，品牌羽绒服业务营业额同比下跌32.6%至40.8亿元。非羽绒服业务营业额同比下跌22.3%至10.1亿元，各非羽绒服品牌继续以调整销售渠道、消化库存及优化产品组合为主要工作。公司毛利率下跌4.4个百分点至45.6%，主要原因有三﹕(1)毛利率较高的品牌羽绒服业务销售占比下降，(2)品牌羽绒服及非羽绒服业务因清理库存及加大力度促销使毛利率略有下降，(3)贴牌加工管理业务由于服装行业越来越趋向采取款多量少的产品策略，生产成本有所提升。公司经营利润同比下跌77.0%至2.0亿元，凈利润下跌81.0%至1.3亿元。展望未来，公司将继续积极推行清减库存措施团落实全国统一零售价的政策，避免分销商之间不必要的竞争，维护各羽绒服品牌的健康发展。同时加快信息化建设，提升数据管理以改善运营效率，推动向零售转型的目标推进。
市场关注点。库存水平能否改善、各项改革措施的实施及成效、如何提升非羽绒服业务的贡献。
主要风险包括。消费信心会否转弱、电子商务对中低档服装品牌的威胁、更多品牌进入羽绒服市场。
编制：广发证券（香港）研究部
