安信国际证券（香港）发布了德基科技（1301.hk）的IPO点评，建议关注。
IPO专用评级：6
--评级分为0至10，10为最高
--评级基于以下标准：
1. 公司营运（0-3）：2
2. 行业前景（0-3）：2
3. 招股估值（0-2）：1
4. 市场情绪（0-2）：1
上市日期：5月27日
发行股份：1.5亿股
发行价格：1.82-2.4港币
集资总额：2.73-3.6亿港币
发行后市值：10.92-14.4亿港币
报告摘要
1、公司概览
公司是中国领先的大型至中型沥青混合料搅拌设备供应商，并向客户提供一站式服务。产品主要为常规厂拌沥青混合料搅拌设备及厂拌沥青混合料热再生设备。公司产品已应用于中国30 个省的高速公路/公路及市政道路建设，还出口至18 个国家。使用公司设备建设的重大项目包括：京藏高速、京港澳高速、胶州湾大桥及杭州湾大桥。
公司除销售沥青混合料搅拌设备，还提供零部件销售及设备改造服务；并以经营租赁方式出租沥青混合料搅拌设备。公司主要向国内客户出售产品，并通过直接或间接方式出口至俄罗斯、印度、澳大利亚及部分非洲国家。公司的生产基地位于河北省廊坊市，生产基地总面积约11.8 万平方米，年设计产能为生产设备50 套，2014 年实际生产59 套，使用率118%。
2014年营业收入4.4亿人民币，同比增长8%，毛利1.8亿，同比增长6%，毛利率从去年同期的42.1%下滑至41.5%。归属股东净利润0.74亿元，同比增长23%，而净利率为16.7%，较去年同期的14.6%略有提升。
2、行业状况及前景
2013年中国制造的沥青混合料搅拌设备销量增加至约950套，再生设备占比3.9%。预计至2018年设备销量将增加至1060套。而再生设备销量百分比将逐渐提高，从2014年7.0%增加至2018年28.0%。
中国的中至大型沥青混合料搅拌设备市场由15家国内及国际生产商主导。行业状况仍较为分散，前五大沥青混合料搅拌设备制造商市场份额60.1%。德基科技排名第二，市场份额13.8%。
3、优势与机遇
1）中国领先的中型至大型沥青混合料搅拌设备制造商，具品牌优势。
2）中国第一批开发和推出厂拌热再生沥青混合料搅拌设备的制造商。
3）中国及海外的客户基础稳固，销售渠道多样化
4、弱项与风险
1）中国基础设施和道路建设及维修的投资下降
2）海外市场拓展战略实施不及预期
3）应收帐款过大影响公司经营现金流
5.估值
公司招股价定为1.82-2.40港元，公开发行后，公司市值为1092-1440百万港元。2014 年归属股东净利润为0.74 亿元人民币，按照发行后股本计算，招股价对应14.7-19.4 倍2014A PER，低于行业平均水平。我们认为公司及行业前景向好，给予IPO 专用评级“6”。
（安信分析师：罗璐）
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