安信国际证券（香港）发布新宇国际（8068.hk）报告，建议强烈关注
报告摘要：
1、公司在大陆投资、兴建及经营危险废弃物处理处置项目。业务主要布局在江苏省境内，截止到2014年年底，拥有危险废弃物处理能力3.5万吨，为江苏省内最大的民营危废企业。自两高司法解释后，危险废弃物行业进入高速发展期，我们看好公司未来外延发展的前景，自年初开始关注。日前公司在高管结构上进一步优化，引进在公共事业领域有着丰富从业经验的刘玉洁刘女士出任公司执行董事一职，我们认为这对未来公司外延发展极其有利。
2、内生增长有保障。公司的4个项目目前全都分布在江苏省境内，分别是镇江、泰州、响水和大丰。截止至2014年年底，处理危险废弃物能力3.5万吨/年，实际处理量4.2万。未来两年，公司预计在现有四个基地基础上扩建至8万吨/年和20万吨/年，其中今年的产能扩建已经完成，正在等待环评验收。土地资源是制约危废企业内生发展的主要障碍，目前公司四个基地的土地储备充足，足以支撑产能扩建计划。因此公司未来两年处理能力的内生增长较为明朗。
3、引入中民投。公司4月公告，控股股东NUEL转让8亿股予中民投（CM）,中民投持股比例达到29.03%，成为公司第二大股东。中民投的入股对公司未来外延扩张提供了强大的资金保证，另外这一次入股乃中民投在香港资本市场环保领域的第一枪，对新宇的资质和前景有，吸引了足够多的行业和资本的目光。
4、新任高管持股6%。在引入中民投的同时，公司引进了刘玉洁女士，并于昨日公告聘任刘女士为公司执行董事。刘玉杰女士已于3月认购股权2亿股，目前持股比例6.02%。刘玉杰女士有着多年公共事业的从业经验，曾任上实环境、中国燃气任执董，负责主导上述两家公司多项重大合并收购以及新项目。刘女士将助力公司内部治理和外延发展。
5、外延式发展可预期。我们认为收购项目走出江苏，将是公司的最大推荐逻辑。首先1）两高司法解释使得危废市场真正开始释放2）各省份危废处理能力均严重不足。3）危险废弃物处理处置需要牌照、运营经验和可用土地，壁垒较高。4）危险废弃物处理处置有运输半径制约。因此公司在产业资源和融资条件向好的情况下，必将实现较快增长。
6、建议强烈关注。不考虑外延式发展，仅考虑2015年8万吨，2016年20万吨的增速，我们预计公司2015年利润将达到1亿，2016年将可能达到1.6亿。近期公司涨幅较大，但是2016PE18.75倍，仍较H股同类公司东江环保（895.HK）有一定空间（2016PE24倍），再考虑未来公司发展预期，我们仍然建议强烈关注。
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