在反弹中布局明年
投资推荐：
配网与直流：推荐【许继电气】、【四方股份】、【思源电气】，重点关注【合纵科技】、北京科锐、双杰电气、三星电气；
电力改革：推荐【中恒电气】、【四方股份】、【恒华科技】、【智光电气】；新增推荐【新联电子】；
工控自动化：推荐【宏发股份】、【汇川技术】、【卧龙电气】（正泰停牌），关注良信。
新能源车：推荐【天赐材料】，三元方向看正级材料，重点关注杉杉股份、当升科技（我司化工组）；运营重点关注纳川股份、科泰电源、杉杉股份（长园停牌）；
新能源发电：推荐【泰胜风能】（海上风电）、林洋电子、天顺风能、东方能源、福能股份，关注隆基股份。
观点：
1、估值情况：估值目前略尴尬，部分已突破了第一道防线，还没到第二道防线 (业绩真实，负债表较强，未来业绩复合能20%+，第一道防线为上限28-30倍，第二道防线为18-20倍)，而与前几年差异在于更差的经济形势与下游需求。
2、反弹中布局明年：反弹中市场选择了弹性较大的品种，但最好应开始储备明年的方向。
去年下半年以来的经营压力会延续，低增长可能成为常态；过去主要依靠成本竞争的中国制造模式竞争力不断削弱，更专业、更专注，治理更现代化的企业，更有增长确定性。反弹中，应寻找这类新一代具有核心竞争力支撑的的企业。
3、产业趋势：
电力设备：明年应该是业绩大年，直流、配网是布局方向。
直流在未来3个月以内，大概率有2-3条核准，锡盟-泰州线可能在最近就能落地，直流产业会加速（习大大在联合国专门提全球能源互联网，国家层面是认可和支持的）。
除了高压直流外，柔性直流产业化已开始，舟山五端直流后，冀北五端500kV柔性直流都会加快上马，海上风电发展后柔性直流项目商业化项目会更多。整个直流产业链的生命周期，比市场预想的要长。
4、配网：新增招标，10月份开始如期落地（9月30日公告了一部分），近几天，各省新增的招标会陆续出台，再加上今年11月正常就有的一批招标，今年招标量与去年比可能有同比70-80%增长（集中的配网招标，以往一年两批大的，今年除了两批原有的外，有一大一小两批新增招标；主网的招标，以往每年6批，今年也会新增1个批次）。
近一个月，部分上市公司可能就有中标结果公告，近期投标企业最关注的不是招标量，而是价格走势，目前配网企业盈利都很差，如果价格开始恢复，弹性会比较大。
5、电力改革：我们一直认为改革是渐进式，但博弈比想象的还要厉害；10月份5个配套文件出台概率大，基本符合市场预期。南网改革会比较快，目前这批改革的焦点还是在售电领域的变化，下游发电板块的大波动、大分化应该会很快就能看到。
但单单售电工商注册，价值不大，有客户资源或者有高效率、低成本的发电资源企业才值得跟进。电力改革瞎讲故事的阶段已经过去，真正在推动，在思考的企业可以中长期跟进；更看好线上模式，未来的扩张极限更远。
6、新能源汽车：10月份销量、业绩刺激较多，政策不断；但就配置而言，明年可以选的方向要更精细化。
乘用车放量明年没有争议，但牌照资源拉动的模式也限制了乘用车的总量和短期极限；市场对客车分歧较大，部分过度补贴车型如果明年真的下滑明显，动力电池总量需求剔除比亚迪后增速在20-30%中枢值附近。
明年不用担心三星、LG的冲击（不会明显降价，现在价格就跟国内一线差不多），威胁国内企业的是国内竞争者，特别是二线电池厂。
明年的需要认真选方向，值得关注的是三元电池，EKG补贴的进步和细化，以及三元的产业化，促使部分准一线车企转向三元（还有一个方向可能是轻量化）。明年，三元和铁锂的分化大概率会体现出来（三元和铁锂差别主要在正极上）。市场惯性认为上游不赚钱的观点似是而非，动力电池起来，上游会赚钱。
电机电控，第一阶段已经过去，第二阶段正在进行，后面会到第三阶段（第一阶段是懂得这个行业know-how和需求的企业，第二阶段是比拼驱动控制实力，第三阶段是要在更大范围综合考虑总成的性能），不仅懂电机、控制系统，还懂机械传动的总成企业会冒出来。
7、新能源车运营：目前市场需求很强，因为配套设施跟不上的时候，客户急需要专业的第三方来做专业化的配套，物流等特种车目前仍然是一车难求。目前行业都是区域性的线下重资产模式做运营，二级市场上这些定位B2C运营的模式，做大概率不大，反而是针对物流等专业企业的模式，短期可行性和需求更强。
8、自动化、信息化板块：过去一直是选个股，制造业智能化趋势不会变化，应作为大方向多选，自动化大发展后，信息化进入大发展时期。今年又上了一批相关的新股，产品公司、工业信息化的企业应多关注。
近期，默克尔将访华，工业4.0的企业，可能会受到关注。
9、新能源：关注新东西和预期差。市场对新能源的预期在降低，考虑到电费中新能源附加上调迫在眉睫，资产负债表强壮的优秀企业应该可以开始配置。
中短期，海上风电值得重点跟进，集成商和总包方门槛都比较高，此外光热也可关注。
推荐：
10、 配网与直流：推荐【许继电气】、【四方股份】、【思源电气】，重点关注【合纵科技】、北京科锐、双杰电气、三星电气、国电南自；
11、 电力改革：推荐【中恒电气】、【四方股份】、【恒华科技】、【智光电气】；新增推荐【新联电子】
12、 工控自动化：推荐【宏发股份】、【汇川技术】、【卧龙电气】（正泰停牌），关注良信。
13、 新能源车：推荐【天赐材料】，三元方向看正级材料，重点关注杉杉股份、当升科技（我司化工组）；运营重点关注纳川股份、科泰电源、杉杉股份（长园停牌）；
14、 新能源发电：推荐【泰胜风能】（海上风电）、林洋电子、天顺风能、东方能源、福能股份，关注隆基股份。