如果您还没有关注我们，您可以点击上面蓝字↑↑“糖仁汇”关注我们，甜蜜的事业需要您的共同参与！
行情回顾
11日-15日当周，期货价格震荡上行，9月合约最低见5546，短暂击破5550，但周三开始一度上破5600，但日内回落到5570-5580区域。周四有效站稳5600，夜盘一度冲高至5674的三个月以来的高点，卖压较为集中，再度回落，但5600难以再度跌破，重心明显上行。周五夜盘在外糖上涨的助推下，站上5640，由于收盘后外盘继续大涨，预计周一郑糖有望试探5670的前日压力。
现货表现相对稳定，南宁报价在当周前三天维持5440元，周四上调20元，周五持稳报价5460元。而山东加工糖本周报价稳定，5650不变。营口报价也基本稳定。华北地区廊坊报价下跌了20元。湛江等地区随南宁上调，柳州继续维持报价不变。
国际糖先跌后大涨，周一至周四一路跌至14美分，整数价格开始有支撑。周五晚间大涨近7%，5月合约回到15美分以上，主力7月合约回到15.2美分，5-7价差开始收窄。短缺额度再度上调以及技术性买入是主要刺激因素。
5-9价差开始走弱
现货与5月合约的价差一度上涨到25元左右，盘面偏弱，低于南宁现货价格，也低于柳盘价格。由于所谓南宁报价更多是厂仓报价，实际如能接到南宁广西交割库的糖，比购买现货更有优势，广西交割库仓单报价也基本以平水为主。盘面价格更多体现北方加工糖的升水优势。
5-9价差再度扩大到-160左右，由于不能有效覆盖资金成本，后期继续扩大的概率较大。从趋势来看，上涨行情价差容易走弱扩大，待下跌行情又开始收窄，5-9正套也受到单边行情影响。建仓做多价差可以参考单边的绝对价格，并注意及时平仓。
9-1价差维持在-200不变，由于下榨季增产预期较强，且5月合约尚未交割摘牌，预计9-1短期难有大的波动，待9月成为现货月后，才能期望继续扩大。
3月云南外运18万吨
3月份，云南铁路外运18.66万吨，较二月份增加5万吨，较上年同期的16万吨增加了2万吨。本榨季以来，截至3月底，云南铁路外运量达到了108万吨，同比增加了31万吨。三月份云南新糖销售量20万吨。累计产糖136万吨，销售46万吨。考虑到上榨季结转陈糖53万吨，铁路发运量超过陈糖结转和新糖销量之和约9万吨。预计老糖消化基本完成。现货报价统计也以新糖为主。
广西则在本周完成收榨，目前全国仅剩云南还在生产，预计四月底五月初也能收榨，届时国内产量将基本确定。月底的昆明糖会将关注当前的种植情况。目前看新疆、内蒙等甜菜省份将有小幅增产，而广西的北部地区，由于糖厂补助力度较大，扩种也比较积极，从几家机构的调研来看，目前预估普遍在6%-10%之间。
白糖波动性最近减弱，价格基本略微高于长期趋势线，从波动趋势看，或能有所冲高，但力度相对有限。本轮商品反弹白糖基本未能参与，前期领涨品种开始回调，白糖则反向上涨。但从农产品的小品种，比如蔬菜来看，价格已经处于快速下跌的趋势中，寿光蔬菜价格指数最近十天的下跌超过30%（环比去年同期仍有30%的涨幅），当前媒体对葱蒜的关注，或多侧重同比而忽视环比因素。下周外糖如果带动郑盘上涨，对上行幅度还需要保持一定理性。
巴西乙醇价格下跌
3月中旬以来，巴西含水乙醇出厂价从最高的2230雷亚尔/m³，快速回落到当前的1550雷亚尔，此前由于乙醇库存下降，油价在三月份上涨，导致的乙醇需求旺盛，短暂的推高了乙醇价格。但当前随着巴西开榨后乙醇供应开始恢复，此前的极端低库存导致的暴涨开始回归理性。而巴西经济低迷，对燃料消费也有所影响。当前乙醇对汽油比价超过80%，预计后期乙醇需求受到限制。
乙醇折合糖价当前在12美分-12.5美分左右，远远低于目前百姓出口FOB的价格，14美分左右，远期的乙醇价格相对稳定的低于糖价1-1.5美分。此外，汇率方面市场也关注周末对总体的弹劾进展，但从周五收盘情况看，雷亚尔兑美元走弱，回到3.54左右。当前原糖价格受到汇率影响相对减弱，乙醇价格也在1550左右企稳，盘面开始再度受到本榨季短缺的预期和空头回补以及技术买盘的影响。
行情和策略
基金净多持仓小幅下降了2万手，多头持仓意愿依旧偏强，预计随着盘面的回升，净多单难以有效回落到10万手以下。
打击走私方面，一是市场反馈再度有走私糖出现，二是消息面称打击走私取得了有效进展。后期市场关注的抛储问题尚未有实质性信息。
商品能否延续17日当周的强势，是糖价能否延续上涨预期的主要动力，现货销售脉冲式好转，总体未发现销量大幅上涨。市场对四月底五月初的商品调整预期似乎再度形成，白糖关注3月进口数据影响，总体相对看多4月销量，但对郑糖上涨幅度保持理性，更要防范突然出现的商品急跌回调。
(作者：刘永华 华信万达期货白糖研发中心总监)
以上观点仅供参考，不作为入市依据，投资者盈亏自负。
当您将有价值的信息传递给身边的朋友，您在他们的心里会变得更有价值。如果您喜欢这篇文章，请点击右上角分享到朋友圈，推荐您的朋友关注“糖仁汇”微信账号：WD-TRH。
如果您有期货开户需求、交易策略分析及期货投资咨询需求，可联系“万达糖仁汇”专线【0771-5593356】或申请加入“万达投资咨询”QQ群【135090402】和我们交流。
