为什么今年天津矿业大会火爆？金钱证明一切，天津成为一年一度的展示验收平台！

MINING CAPITAL · 矿业资本观察

金钱证明一切

中国矿业市场繁荣与天津矿业大会火爆的因果链分析

数据核验修正版 · 2026年9月13日

｜摘要 · 核心观点

2026年（第28届）中国国际矿业大会于9月10—12日在天津举办，来自全球60个国家和国际组织的代表、3.1万名专业人士参会，参会国家数创28年历史新高。全球矿业资本与技术力量涌入天津，其根本驱动力不仅是大会形式创新本身，而是过去一年中国矿业市场在利润、市值、融资三个维度的全面繁荣。

因果逻辑链：近万亿利润 → 行业有钱、资本愿意投入 → 市值重估、融资能力提升 → 超万亿融资 → 三重繁荣集中爆发 → 今年矿业大会人更多、设备更多、企业更多、全球到中国融资的人也更多。

关键证据：2025年大会同样有形式创新（首设矿业权转让大市场），但当时矿业利润仍处于深度承压期；2026年利润反转至 +33.5%，参会国家数随即跃升。这一强相关性本身就是最有力的因果证据。

01  采矿业利润近万亿：V型反转的盈利基础

国家统计局规模以上工业企业数据显示，中国采矿业在过去一年经历了一轮剧烈的 V 型反转。利润同比增速从2025年上半年的 -30.3%，收窄至全年 -26.2%，再跳升至2026年上半年的 +33.5%，增速摆动幅度超过60个百分点。通过「2025全年 − 2025上半年 + 2026上半年」的口径拼接，2025年7月—2026年6月这12个月采矿业利润总额约为 9,796亿元，营业收入约 54,437亿元。

📊 图1｜采矿业利润同比增速的 V 型反转

📋 表1｜采矿业利润总量（国家统计局）

口径说明：国家统计局按月发布累计数据，不直接发布「7月至次年6月」滚动区间，滚动数据为「2025全年 − 2025上半年 + 2026上半年」推导值。来源：国家统计局《2025年1—6月份全国规模以上工业企业利润下降1.8%》《2025年全国规模以上工业企业利润增长0.6%》《2026年1—6月份全国规模以上工业企业利润增长18.7%》。

近万亿利润意味着全行业有真金白银的盈利基础，企业有预算参加展会、有动力寻求合作、有能力进行资本运作。这是从业者有意愿、有能力奔赴行业盛会的经济基础，也是整条因果链的起点。

1.2 分行业：谁在赚钱？

滚动12个月各子行业利润分布呈现「三足鼎立」格局：煤炭开采洗选业约4,136亿元（占42%）、石油和天然气开采业约3,066亿元（占31%）、有色金属矿采选业约1,728亿元（占18%），三者合计占采矿业总利润的91%。

📊 图2｜采矿业各子行业利润分布（滚动12个月，2025.7—2026.6）

📋 表2｜采矿业各子行业明细（滚动12个月绝对额 + 2026上半年同比）

三个关键判断

第一，煤炭是利润压舱石。占比42%，2026上半年利润同比从 -53%（2025上半年）逆转至 +41%，摆动近94个百分点，是全行业V型反转的核心引擎。

第二，有色金属是最强增长极。唯一在2025年全年仍保持高增长（+36.1%）的子行业，2026上半年进一步加速至 +80%，受益于铜、金、铝等金属价格上行与全球资源安全溢价。这也直接解释了后文A股有色板块市值增值的来源。

第三，黑色金属最弱。2026上半年利润同比仅 +4.7%，营业收入仍同比下降6.1%，铁矿石需求和价格持续承压，是五大子行业中唯一营收负增长的板块。

02  A股矿业板块：盈利改善的资本化表达

利润爆发直接驱动估值重估。

2025年1月1日至2026年9月1日期间，A股矿业四大板块（申万一级行业：有色金属、煤炭、石油石化、钢铁）合计总市值由约 10.3万亿元增至约 14.4万亿元（估算）。其中有色金属是最主要贡献者。市值增值创造了财富效应与股权融资能力，这正是从「市值增值」到「融资爆发」的传导机制。

📊 图3｜A股矿业各板块市值增值（2025.1.1—2026.9.1，修正后估算）

口径说明：申万一级行业分类（含沪深北），市值为行业全部A股上市公司总市值。增值为估算值，精确数值需以Wind/同花顺iFinD终端逐日统计为准。

📋 表3｜A股矿业各板块市值变动

有色金属板块的巨大增值与第一部分有色矿采选业利润 +80% 形成印证——利润爆发驱动估值重估。板块分化与利润端结构基本一致：有色最强、煤炭小幅、石油稳健、钢铁最弱。

03  A股募资超万亿：资本涌入的直接证据

市值膨胀和利润改善直接转化为融资能力。

2025年7月1日至2026年9月1日的14个月内，A股通过 IPO + 再融资合计募资约 1.0万亿元（估算），其中 IPO 约2,900亿元、再融资约7,200亿元。（注：2025年A股全年 IPO 约1,242亿元为沪深交易所口径，含北交所的全A口径约1,318亿元。）

📊 图4｜A股14个月募资结构（2025.7—2026.9，估算）

📋 表4｜A股募资结构与分段（修正后估算）

来源：证监会、沪深北交易所、证券时报·数据宝/Wind。2026年1—8月 IPO 1,978.77亿元为证券时报·数据宝「按发行日」口径。再融资为估算值。

两个关键趋势

第一，IPO显著加速。2026年前8个月 IPO 募资已近2,000亿元，超过2025年全年（沪深口径1,242亿元），同比增幅按主流口径约为 +190%。IPO 放量意味着大量新兴企业获得资本市场认可，行业新生力量不断涌入。

第二，再融资结构调整。再融资仍是主力，但2026年上半年增发规模同比明显收缩（约 -48%），整体股权融资同比约 -40.3%，结构变化使融资更趋市场化。

04  港股矿业：全球矿业资本的中国主场

4.1 港股矿业板块市值大幅增值

与A股遥相呼应，港股矿业板块同样大幅增值。

采用代表性矿业H股合计市值口径（能源业5只 + 原材料业8只共13只龙头），2025年6月底至2026年9月初，合计总市值从约 3.91万亿港元增至约 6.56万亿港元，增值约 2.65万亿港元（+67.9%）；剔除紫金黄金国际新上市贡献后，可比口径增值约 2.25万亿港元（+57.5%）。

📊 图5｜港股矿业两大板块市值增幅（2025.6—2026.9）

原材料业（金属矿业）涨幅远超能源业。领涨个股：五矿资源 +160.9%、江西铜业（估）+144%、洛阳钼业 +107.3%。

📋 表5｜代表性矿业H股市值变动（亿港元）

口径：总股本 × H股股价，单位亿港元；期初为2025-06-30，期末为2026-09-01。Tab内数值经与行情数据逐一复核，主体数据准确。来源：同花顺iFinD、港交所行情数据。

4.2 港股IPO募资创新高：矿业明星项目闪耀

2025年7月至2026年9月期间，港股IPO合计募资约 5,200亿港元（约4,800亿元人民币），其中2026年前8个月募资 3,424亿港元，同比 +153%。其中，矿业相关IPO是最耀眼的板块。

注：Merdeka Gold 系以香港预托证券（HDR）形式第二上市，基础募资约23.9亿港元，27.2亿为绿鞋后口径；紫金黄金国际基础募资约250亿港元，287亿为绿鞋后（发行价71.59港元，上市首日收盘涨68.46%）。来源：港交所披露易、公司公告、Dealogic（港交所引用）。

再融资方面，矿业龙头同样大手笔：紫金矿业2026年1月发行15亿美元零息H股可转债（转股价63.3港元），洛阳钼业同期发行12亿美元零息H股可转债，紫金黄金国际以93.86亿港元认购赤峰黄金定增。

05  天津矿业大会盛况：60国涌入的背后

2026年（第28届）中国国际矿业大会于9月10—12日在天津梅江会展中心举办，主题「合作共赢，绿色智能」，刚刚于9月12日闭幕。这是大会创办28年来规模最大的一届：来自全球 60个国家和国际组织的代表、3.1万名专业人士参会，参展参观总人次达 5.9万。

📊 图6｜两届大会规模对比（2025 第27届 → 2026 第28届）

深蓝条=2025年，金色条=2026年。参会国家数为自然资源部口径。

5.1 举办形式创新：从「论坛展览型」到「交易+治理型」

2026年大会确有三大实质性创新，推动大会从传统「论坛+展览」模式向「交易+治理」型盛会转型：

演进逻辑：2025年是「试水」——首次设立矿业权转让大市场、创造性设置「后核查」规则；2026年是「升级固化」——将交易独立为第三大板块、部长论坛升格、天津宣言形成国际治理机制。

5.2 全球影响力：谁来到了天津？

国际组织与外国政要：国务院副总理何立峰出席开幕式；多国部长级官员参会（如苏丹矿业部长等）。

国家组团展台：沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、伊朗、刚果（金）、津巴布韦、巴布亚新几内亚等。

中资龙头：中国五矿、中国黄金、山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业、中铝集团、西部矿业等20余家。

国际装备巨头：安百拓（Epiroc）、小松（Komatsu）等。

06  归因：市场繁荣是根本，形式创新是催化

🔗 完整因果链

6.2 形式创新的角色：放大器而非发动机

根本原因是市场繁荣。如果没有近万亿利润、两地资本市场的大幅增值、超万亿融资规模，仅凭形式创新不可能吸引60个国家涌入。2025年大会也有矿业权转让大市场的创新，但参会国家仅40多个——因为当时矿业利润仍处于深度承压期（全年-26.2%）。2026年利润反转至 +33.5%，参会国家数随即跃升至60个。这一强相关性本身就是最有力的因果证据。

形式创新是放大器。矿业权交易板块把「看展」变成「做交易」，部长论坛把「企业交流」变成「国家间治理协调」，天津宣言把「一次性会议」变成「长效合作机制」。没有这些创新，繁荣可能只是分散在各个双边交易中。

签约金额下降的反证。2026年现场签约金额3亿元，低于2025年的4亿+。这恰恰说明大会的价值已不在「签几个大单」，而在于机制建设和平台效应——204个矿业权项目的展示、11个撮合意向的达成、30多个国家响应的天津宣言，这些长期机制性成果的价值远大于现场签约额。

6.3 资源民族主义视角下的深层逻辑

资源国主动找中国。参会国家从40多个跃升至60个，印证了资源民族主义浪潮下「资源国主动寻求中国资本与技术」的机遇期仍在持续。

中国从「买资源」到「卖标准」。天津宣言强调标准互认、贸易投资便利化，一批国家级、国际级标准发布，标志着中国正从单纯的资源消费国和资本输出国，向矿业规则和标准的制定者转型。

风险并存。全球关键矿产阵营化趋势加剧。60国涌入天津的另一面，是部分西方国家在关键矿产领域加速「去风险化」布局，这是未来1—2年需持续跟踪的变量。