“A股人形机器人第一股”今天上午刚刚诞生。
8 月 19 日，宇树科技正式登陆科创板，开盘爆涨629.44%，单签收益超47万元。招股书显示，2025年宇树营收16.99亿元，扣非净利润5.91亿元，人形机器人出货超5500台，出货量全球第一。
这不是一个人的胜利，是一个赛道的成人礼。
把时间轴拉长到整个上半年，具身智能赛道正在经历一场集体爆发。
长城战略咨询发布的《GEI中国独角兽企业研究报告2026》显示，2025年，整个具身智能赛道已有19家独角兽，其中12家是2025年新晋的。银河通用、星海图、灵心巧手等10家企业，成立不到三年就跻身独角兽行列。
这些百亿估值的“新面孔”里，有专注灵巧手的，有攻关机器人芯片的，覆盖了上游核心零部件到具身模型与大脑的全链条。更值得注意的是，港股IPO的大门也正在向这批企业敞开，具身智能赛道已形成“A股+港股”双线并进的上市潮。
2025年，具身智能赛道一共有19家独角兽，其中12家是新晋独角兽，占比超过64%。
银河通用、星海图、灵心巧手等10家企业成立不到三年就跻身独角兽行列，部分公司成立仅一年多就拿到10亿美元估值。
速度背后，是三重力量的共振。
第一，AI大模型解决了“大脑”问题，具身智能从实验室走向工厂的路径被打通。 2023年大模型爆发后，多模态能力让机器人第一次拥有了通用的环境感知和任务理解能力。过去机器人只能在结构化环境中重复预设动作，现在可以在非结构化场景中自主决策。技术拐点一旦跨过，资本就会快速涌入。
2025年中国具身智能领域融资事件190起，融资总额270亿元，几乎全部流向了有真实场景落地能力的企业。
第二，中国供应链的红利，让“身体”的制造成本断崖式下降。 一台人形机器人需要的电机、减速器、传感器、关节模组，大部分供应链都集中在大湾区。宇树能将人形机器人售价压到9.9万元，靠的就是这套供应链。灵心巧手能实现千台量产，也离不开深圳周边的精密制造配套。成本阈值一旦跌破，规模化应用就具备了商业可行性。
第三，场景验证跑通了，资本不再只信PPT。 工业巡检、物料搬运、仓储分拣、科研教育……具身智能企业已经在上千个真实场景中拿到了订单。
灵心巧手完成了高自由度灵巧手的千台量产，地瓜机器人的算控一体化SoC已成为多家机器人厂商的标配。当产品从Demo变成可复制的收入，估值就不再是概念游戏。
把时间拉回2016年，当年榜单上数量最多的赛道是电子商务（31家），第二名是互联网金融（17家）。两个赛道加起来占了将近三分之一。十年时间，榜单主力从卖货、做服务，彻底转向了造实体、攻技术。
具身智能被视为继计算机、智能手机、新能源汽车之后的又一个颠覆性赛道。
而宇树科技只是这波浪潮中的第一个IPO，宇树之后，具身智能赛道的IPO闸门正在加速打开。
具身智能的集聚地图有一个突出的亮点：深圳。
全国具身智能赛道19家独角兽中有7家在深圳，仅南山区就集聚了6家具身智能新晋独角兽。
为什么是南山？
自变量机器人创始人王潜接受证券时报采访时曾这样描述：海外市场机器人硬件故障维修周期长达两个月，这会严重阻滞研发进度；而在深圳机器人谷，同类故障仅需两天即可完成修复调试。
南山智园、智谷、国际创新谷等重点园区分布在留仙大道两侧，自变量、普渡科技、云鲸智能、逐际动力、智平方等机器人公司串联起一条“具身独角兽走廊”。这种上下游的高度耦合，使得企业可以更专注于技术研发。
新一线城市也在稳步崛起。合肥14家独角兽集中在半导体和新能源赛道，国资投孵加产业链招商持续见效。苏州19家，依托制造业基础在半导体和高端装备赛道形成优势。杭州20家，在商业航天和人工智能赛道跑出了代表性企业。
更值得关注的是，2025年还有廊坊、绍兴、咸阳等6个城市首次出现独角兽，创新的辐射力正在向外扩散。
独角兽的区域竞争，早已从拼政策补贴转向了拼产业生态。
能不能留住高成长企业，核心看这三件事：有没有完整的产业链配套，有没有充足的高端人才供给，有没有开放的应用场景。
而具身智能，恰恰是最能检验这三件事的赛道。
它既需要芯片、电机、减速器等上游硬件的“半小时配套圈”，又需要AI算法、大模型人才的高密度供给，还需要工业制造、仓储物流等场景的开放验证。
宇树科技上市首日市值从发行价预计的610亿元暴涨至4449亿元。网上申购投资者达978万户、中签率不到万分之二创科创板历史新低。
宇树2025年营收16.99亿元，扣非净利润5.91亿元。收入结构看，2025年1-9月，人形和四足机器人合计贡献宇树92.3%的营业收入。公司自研技术主要集中在机器人本体、核心智能算法、具身智能核心部组件等领域，而自研的通用具身大模型（即“大脑”）尚未规模化应用于机器人产品。
换句话说，目前具身智能赛道，存在“身体强、大脑弱”的情况。
宇树上市后的资金计划也印证了这一点，它正在明显加大对机器人模型的投入——42.02亿元募集资金中，智能机器人模型研发占48.13%，是金额最大的单项项目。
从长鑫到宇树，接连两家科技企业登陆A股即爆火，折射出一个深刻变化：资本市场的聚光灯正转向那些掌握核心技术、代表未来方向的科创企业。
国新证券认为，宇树科技成为A股“人形机器人第一股”，将为行业确立估值锚，促进行业洗牌，加速“纯概念型公司”淘汰，牵引更多长期资金系统性配置人形机器人赛道。而资本市场也不再只看当下净利润，开始为远期产业空间、技术壁垒定价。
三重转向合在一起，本质就是一句话：中国的创新经济，已经从模式驱动进入了技术驱动的新阶段。
19家具身智能独角兽背后，是一个正在全面重塑的中国创新版图。
它考验的不仅是一家公司的技术厚度，更是一个区域产业链的耦合能力、一个赛道从实验室到工厂的转化效率。
本文核心观点引用自长城战略咨询《GEI中国独角兽企业研究报告2026》。数据综合自科技日报、证券时报、三里河、澎湃新闻等公开信息及行业研究。
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