铜消费：中国是最大金主！

　随着全球经济逐渐复苏，铜在电动汽车电池和半导体布线等工业领域发挥了重要的作用。5月5日当天，美国银行发布报告称，全球对铜的需要急剧增加，全球铜有“耗尽”的风险，到2025年，铜价将有可能达到2万美元/吨(约合人民币13万元)的高位。美国对冲基金LivermorePartners也认为，铜将为成为“新的石油”，在未来5到10年里，铜的价格非常可观，有潜力升至2万美元。由此可见，铜的重要性正日益凸显。值得一提的是，全球铜产量整体也正呈现增长的趋势。

　　据6月23日报道，国际铜业研究小组(ICSG)披露数据显示，2021年一季度，虽然全球最大的产铜国——智利的铜产量同比下降2%，但在全球第二大产铜国秘鲁、印度尼西亚、蒙古、巴拿马和俄罗斯等国的铜产量出现强劲增长的情况下，一季度全球铜矿产量仍同比增长3.7%。

　　在全球铜矿买家中，中国则是最大的“金主”。据悉，目前我国制造业和建筑业对铜的需求占到全球铜矿进口量的43%，比排名第二位的日本还要高出三倍多。最新数据显示，5月份中国进口铜矿砂及其精矿1944644.68吨，同比增长15%。

　　值得一提的是，5月智利仍为我国第一大铜矿砂及其精矿供应国。据悉，虽然智利在4月宣布“封国”30天，但该国承诺，关闭边境不会影响海上运输以及矿企的正常运作。有分析指出，长期以来，铜在中国经济中扮演着至关重要的角色，在我国经济复苏及国家政策的推动下，我国对铜的强劲需求预计将持续下去。

******智利自1990年11月以来的最大新铜矿Kamoa Kakula投产

　　一个月前，当Ivanhoe Mines在刚果民主共和国的Kamoa Kakula项目投产时，这是自1990年11月智利Escondida以来投产的最大的新铜矿。

　　埃斯康迪达在8年后产量达到86.7万吨，10年后达到逾140万吨的峰值。在剩下50多年的时间里，必和必拓(BHP)旗下的力拓(riotinto)业务可能在其整个生命周期中，就其规模而言，仍然是无与伦比的。

　　BMO Capital Markets分析师Andrew Mikitchook的一份最新报告概述了卡莫阿卡库拉(Kamoa Kakula)同样快速的增长路径，到2028年，刚果民主共和国(DRC)煤矿将进入84.1万吨的产量峰值。

　　Kamoa Kakula的年产量可能永远不会达到7位数，但规模不一定是其突出的特点。

　　根据2019年的PEA，Kamoa Kakula分为5个阶段进行开发，共380万吨(第2阶段已提前至2022年第3季度)，总矿石处理能力为1900万吨/年。

　　根据BMO的产量增长预测，第一个表格将Kamoa Kakula与全球十大铜矿(按2020年产量计算)进行了比较。Kamao Kakula的矿石在提升过程中获得了丰硕的品位，其价值比同行高出许多因素。

　　明年该矿将进入前10名，到2026年进入稳定生产状态时，它将与自由港的格拉斯伯格(Grasberg)竞争，成为世界第二大矿。

　　所有的事情都是平等的，当然不会是平等的——每吨碾磨出来的价值是埃斯康迪达的8倍，莫伦奇的20倍，即使与格拉斯伯格的地下扩张相比，也是5倍(仅以铜为基础——格拉斯伯格的黄金和白银信贷将其完全置于不同的阵营中)。

　　根据PEA的数据，Kamoa Kakula的品位在五个阶段稳步下降，在其47年矿山寿命的下半年平均下降4%-3%，但即便如此，Kamao Kakula将是迄今为止地球上几乎任何规模的最富铜矿。

　　表2显示了BMO对该矿和Ivanhoe公司财务业绩的预测业绩指标，显示了Kamoa Kakula公司的矿石质量如何为低的整体持续成本(与2020年的PEA相当)和大量的自由现金注入资金——在首次浓缩后仅四年就超过10亿。

　　业绩数据显示，Kamao Kakula的产量为100%(与公司披露一致)，并根据5月25日的实际开工情况进行了调整。财务指标包括2024年伊万豪重振Kipushi锌铜矿和2026年南非Platreef项目(铂族金属镍铜金，年产400万吨)。

　　BMO指出，即使拥有39.6%的所有权(相当于紫金矿业的所有权，金沙萨持有五分之一的股份)，在矿山的大部分时间里，艾芬豪的股份仍在30万吨以下。Mikitchook说，艾芬豪的潜在现金流表明，它有能力通过第五阶段以及Kipushi和Platreef进行自我融资。

　外媒6月29日消息：瑞银(UBS)预计2021年全球铜需求将增长4.9%，2022年将增长4.4%，而今年新项目的供应预计不会大幅增长。

　　因此瑞银预计今年精炼铜供应仅增加1.4%，2022年增加5.1%，这意味着今年铜市的供应缺口达到603,000吨，相当于年需求的2.4%；2022年的缺口将达到461,000吨，相当于年需求的1.8%。

　　瑞银报告称，中国抑制大宗商品价格的努力适逢国内铜需求减弱。尽管经济增长依然强劲，但中国信贷活动放缓引发了对铜需求减弱的担忧。

　　在美联储“鹰派观点”(指提前在2023年加息)导致铜价下跌，美元走强加剧了这种情况。

　　尽管近期铜价可能面临压力，但瑞银预计，一旦中国国内去库存周期结束，而且现货需求复苏，铜价将再次上涨。

　　展望未来，除了这些短期变化之外，瑞银认为铜的周期性和结构性故事仍然完好无损。

　　瑞银表示，在此背景下，价格应能在未来6至12个月内回升至11000美元/吨。

******加拿大自由港计划收购扬德拉铜矿项目

　　加拿大自由港资源公司(Freeport Resources)正在扩大其在巴布亚新几内亚的投资组合，计划收购扬德拉铜矿项目。

　　该公司已经签署了一份最终的股份购买协议，向私人持有的Carpo资源公司发行2000万股股份，用于其Era资源公司和Yandera项目。

　　此前，自由港收购了位于巴新西部省的星山铜金项目，该项目距离奥克泰迪25公里。

　　温哥华的junior指出，Yandera的交易“不构成基本面收购”。因此，本公司预计不会承担任何重大负债，也不会将其大部分营运资本或资源用于Carpo或Yandera的开发。

　　根据2017年对Yandera的预可行性研究，该资产已测量并显示了7.27亿吨(铜当量为0.39%)的资源量、2.31亿吨(铜当量为0.32%)的推断储量和5.41亿吨(铜当量为0.39%)的概算储量。

　　自由港的其他项目都在加拿大——不列颠哥伦比亚省的红玫瑰钨金铜项目和拉布拉多的赫顿石榴石砂项目。