中国又一海外超级铜矿试生产，苦等16年却“遭”转手卖？

12月8日晚间，中国中冶发布公告，计划以606.76亿元总价，将旗下中冶置业、中冶铜锌、瑞木管理等核心资产打包出售给控股股东中国五矿集团及其关联方。

On the evening of December 8, China Metallurgical Group Corporation announced that it plans to package and sell its core assets, including China Metallurgical Real Estate, China Metallurgical Copper and Zinc, and Ruimu Management, to its controlling shareholder, China Minmetals Corporation, and its affiliates for a total price of 60.676 billion yuan.

这背后，是央企在“去杠杆”与“聚焦主业”政策下的必然选择。但也遭到很多人的质疑，尤其交易标的中部分资产评估增值率差异悬殊。

作为中国中冶旗下负责综合地产业务的核心平台，2025年前7个月，中冶置业扣非后净利润亏损达253亿元，净资产跌至-162.8亿元，陷入严重资不抵债的境地，此次被剥离，被业内视为“甩掉包袱”。但其盈利能力最强、正处价值上升期的矿产资源业务被同步出售，则让市场意料之外。

中国中冶是隶属于中国五矿的特大型建筑央企，有着 70 余年的历史，最早可以追溯到 1948年东北地区解放前鞍钢、抚矿的护厂队和修造部，在投身鞍钢修复建设中组建新中国第一批冶金建设队伍，在承担武钢、包钢、太钢、攀钢、宝钢等国内几乎所有大中型钢铁工程建设任务中建立起自己的科研、勘察、设计和施工队伍，是中国钢铁工业的开拓者和主力军。

公开信息显示，中国中冶的矿产资源业务主要聚焦镍、钴、铜、铅、锌等有色金属，旗下拥有7座海外矿山，其中巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿保有镍资源量211.46万吨、钴资源量21.94万吨，2025年上半年实现归属中方利润总额2.3亿元；巴基斯坦山达克铜金矿保有铜资源量179.13万吨，同期贡献中方利润1.5亿元；巴基斯坦杜达铅锌矿上半年实现1.7亿元中方利润，其北部补充勘探还预计将实现铅锌资源量翻倍，增长潜力显著。

以上三大项目构成了其盈利核心，尽管这些业务在2025年上半年仅贡献1.2%的营收，却创造了5.5亿元的利润总额，占公司同期利润总额的10.4%，毛利率远超其他业务板块，是名副其实的盈利“压舱石”。

在此次剥离的矿产资产中，潜力最大的阿富汗艾娜克铜矿项目，该矿位于阿富汗中东部卢格尔省，是全球已探明但尚未大规模开发的特大型铜矿床之一。该项目由中国中冶（持股75%）与江西铜业（持股25%）联合开发，探明铜矿石总储量约7.05亿吨，平均含铜品位1.56%-1.67%（远超全球平均水平），仅铜资源量就达到1236万吨，还伴生大量钴、金等贵金属，经测算整体经济价值超2万亿元。

2025年11月25日，喀布尔消息，阿富汗矿业与石油部正式对外宣布，艾娜克铜矿已启动年产10万吨的试验性开采，这一里程碑事件标志着停滞16年的项目终于进入实质开发阶段。根据规划，该项目2026年产能将提升至50万吨/年，2030年全面达产，届时将成为全球重要的铜矿生产基地。

苦等16年，看着项目从启动到停滞，再到如今终于要‘摘桃子’，结果却被大股东一纸公告买走，多少让中国中冶的投资者唏嘘。

但随着中国五矿入局，艾娜克铜矿也有望再上一个台阶！拭目以待。

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