摘 要
综上所述，尽管6月份，随着“一带一路”和丝路基金的项目的深入，下游基建开工率的提高以及楼市的回暖，但由于下游不锈钢钢厂停产检修和镍金属量国内库存较为充盈，料将下周镍金属的需求无实质性提振，预计镍价以调整为主，有进一步下跌的可能，但下行幅度不是太大，后期走势有小幅上行可能。
一、宏观分析
(一)5月美国非农数据表现强劲、推升年内加息预期
美国5月新增非农就业28万人，薪资同比增2.3%，双双高于预期和4月。5月美国新增非农就业数据延续了4月的回暖趋势,且反弹幅度为年初以来最大。
本月强劲的非农就业数据推升了美联储年内加息的预期，尽管一季度就业数据出现了下滑，但只是正常的暂时性波动,而非趋势性的下滑。5月就业数据的好转表明美国经济增长的动能仍存,二季度经济回暖可期。
但近期美国数据表现较为分化,令加息日程更加扑朔迷离。而近日公布的4月通胀率及核心通胀率双双下滑,则令即将于本月中旬丼行的FOMC议息会议上进行首次加息的可能微乎其微。
(二)5月中国进出口贸易呈现衰退式增长、内需依旧疲弱
据海关总署昨日发布的数据显示，5月份，我国进出口总值2.18万亿元人民币，由前4个月的下降3.1%转为增长1.5%。其中，出口1.2万亿元，由前4个月的下降4.8%转为增长5.4%；进口0.98万亿元，下降2.9%；贸易顺差2204亿元，扩大70.3%。
欧央行实施的一篮子量化宽松刺激政策正在逐步改善欧元区的经济状况和美国经济温和的复苏，使我国的对外出口环境继续改善。但是中国进口降幅的继续扩大，还是让市场感到比较失望。进口数据的持续疲弱表明，中国经济正在放缓。这些数据表明，中国经济仍在探底之中。我们预计，未来四五个月，贸易状况将持续低迷，政府将进一步出台稳定经济的政策。
(三)5月CPI继续盘整“1”时代、通缩压力继续
图1:5月CPI走势图
2015年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.6%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。
从5月份的数据看，CPI低于预期，表明通缩压力仍然较大，实际贷款利率仍然过高。未来伴随翘尾因素的回升以及非食品类价格在暑期的上涨，CPI在6月份会有所回升，叠加9月份美联储加息预期，为当前降息等货币政策留下空间。
(四)5月商品房销售回暖、经济增长正温和改善
1-5月份，全国商品房销售面积同比下降0.2%，降幅比1-4月份收窄4.6个百分点。其中，住宅销售面积同比持平。
商品房销售额同比增长3.1%，为2014年年初以来首次正增长，1-4月份为下降3.1%。其中，住宅销售额增长5.1%，较前4个月创纪录的下跌2.2%大幅好转。5月当月，全国商品房销售快速增长，销售面积增长15.0%；销售额增长24.3%。
楼市的回暖，无疑是前期我国先后实施的一序列量化宽松政策的直观表现，表明三季度中国经济趋于好转的先行指标。
宏观小结：总体来看，6月份中国经济通缩压力依旧较大，内需较为疲弱，但楼市的回暖和出口的正增长，表明我国经济正在逐渐好转，但增长动力依旧乏力。预计三季度央行将再次实施降息或降准的可能性较大，以便进一步激活市场流通性。
二、镍产业链分析
（一）电解镍市场
本周来看，由于厄尔尼诺极端天气的炒作以及美元在强劲非农数据面前不增反降的交织下，镍价在欧洲与美国经济复苏的带动下，展开一波反弹态势。但由于6、7月份为传统的不锈钢消费淡季，特别是今年以来，欧盟、印度等先后都对中国不锈钢实施反倾销政策，导致部分不锈钢回流国内市场，产品同质化竞争空前激烈，致使高镍系不锈钢行情跌跌不休。出于经营成本的控制，6月份下游不锈钢厂控量检修的相对较多，总体需求量有所下降。单从行情来看，本周呈现倒“V”字形走势，现货与期货基差走势正逐步缩小，特别是，周末期镍呈现暴跌走势，主要基于以下三个原因：
（1）厄尔尼诺炒作的消退，镍矿供应趋紧预期暂告结束。
（2）希腊问题升级，脱欧风险进一步加大，且5月美国非农数据表靓丽，美联储加息升温。
（3）天津港铁矿石仓库被非法提取，引发去年青岛港同融资骗贷丑闻，料将一部分融资镍将再次流出。
表：长江镍与沪镍主力走势
（二）镍产业链一周重点新闻汇总
1.Harita集团将通过旗下Megah Surya Pertiwi公司，在北马露姑省南部Halmahera县的Obi岛兴建镍冶炼加工厂，镍冶炼厂投资总值达到3.2亿美元，预计年产镍铁10万吨。
2. 6月8日消息，马达加斯加Ambatovy镍矿资方计划裁员，该矿工人正考虑罢工。该镍矿也是该非洲国家境内最大的海外投资项目。
3. 乌兰察布察右中旗科3家镍铁生产企全部停产。
4.中国企业正在积极支持巴布亚新几内亚耗资16亿美元的Ramu镍矿。
（三）下游需求重点新闻
1. 由展腾投资集团发起的“一带一路”矿业产业发展基金9日正式启动，该基金总规模为100亿元人民币，将专注于“一带一路”矿产资源及其相关行业，重点投资采矿业、选冶业、勘探业、物流贸易和与基础设施建设相关企业。
2. 发改委6月10日批复新建商丘至合肥至杭州铁路，新建合浦至湛江铁路链两个铁路项目，两项目总投资分别为1098.8亿。
3. 中国中车发布新闻稿称，6月8日，中国中车旗下大连机车公司收到了由印度铁道部发来的加尔各答南北线14列112节地铁车辆合同文本。首列车将于2017年初交付。
三、技术分析
从分时K线来看，本周镍价呈现”帽子“字形走势，全周下跌320元，跌幅为0.33%。观察日K线走势，下方支撑位97000有强支撑，预计后市将再次试探该点位，MACD有放缓趋势，料将后市震荡概率较大。
沪镍主力合约1509走势：（日K线）
四、下周展望与操作建议
下周展望：综上所述，尽管6月份，随着“一带一路”和丝路基金的项目的深入，下游基建开工率的提高以及楼市的回暖，但由于下游不锈钢钢厂停产检修和国内库存较为充盈，料将下周镍金属的需求无实质性提振，预计镍价以调整为主，有继续下行可能，大幅下行概率不是太大，后期走势有上行可能。
操作建议：
沪镍1509 |
|
下周展望 |
震荡上行 |
操作策略 |
逢低短高 |