爆仓！胀库！降价！市场利好在哪？

   2月份即将结束，而农历正月也将过去，PVC市场却未能正式回暖，市场存在明显的观望情绪，成交不温不火。近一段时间以来，港口库存压力骤增，部分港口如黄埔港已几无仓位，且3月份期货多已报关，短期库容紧张局面难以缓解。月底中间商被动接货，在下游未实质性消化库存的情况下，月末社会库存压力较大。 3月若库存还无法快速疏通传导到下游，那么塑料价格将呈现易跌难涨局面。且供需压力有所增加，部分企业在出货压力下对大单有所优惠，局部地区成交重心下移。

社会库存暴增，局部有胀库表现

今年的季节性累库出现在春季过后，虽然整体库存较去年略少，但节后库存急剧增长对市场心态打压明显。常州奔牛库、浙江金华等地仓库在上周逼近满负荷时已发通知，要求改发或者延期。另外华南地区港口库存情况也不容乐观，部分货柜临期以及陆续到港货源都形成明显压力。

PVC企业维持高负荷开工，部分出货压力加大

从当前PVC企业开工走势图可以看出，PVC行业开工率较高，且明显高于16、17年同期水平，其主要原因是厂区利润带动。从近期PVC企业检修情况来看，整个2月份除河北盛华长期停车外，仅有成都华融以及苏州华苏PVC装置有为期一周附近的小修，其余企业均维持高负荷开工。

下游需求复苏缓慢，观望心态明显

节后下游制品企业开工逐步恢复，其中管材企业恢复较快，多数中大型管材企业开工率已经恢复至5-7成，部分在8成附近。且今年用工荒问题较少，华东及华南工人返工正常。然市场需求却并未出现明显增长，主要是受到现货市场价格回落影响。一是市场买涨不买跌心态下接单仅维持刚需，二是制品企业年前所建库存可供短期消耗。故制品企业即使接单也是小单刚需补库，等待更低价格出现。

以上因素均对现货市场有所打压，但市场报盘却未出现明显下跌，特别是电石法PVC跌势不大。其主要的带动因素一是市场对节后需求有一定预期，二是期货在区间运行，与现货价差不大。

需求量将缓慢提升，供需矛盾将逐步解决

开春是复工的预期，下游制品企业即使是刚需也是存在的。且随着企业订单的增加，PVC树脂粉消耗量将有提升，库存阶段性错配导致的胀库问题将随着时间的推移将逐步缓解。

PVC企业检修有所增多，供应上将有所减少

当前出台的PVC企业检修计划多集中在3月份，且部分企业尚未出台检修计划，依照往年来看，春季检修企业较多，3、4月份供应面将有利好存在。

综合来看，PVC期货在区间运行，盘面参与者多控制在高抛低吸节奏，当价格推涨时上方空单骤增，而出现下跌时下方资金开始托底，且短期内暂无单边消息指引，难以打破当前格局。而现货方面供应减少与需求提升同步进行，在后期将逐步缓解供需矛盾，故当前的小跌不可避免，却不宜过分看空。特别是在去库存化以及春节检修启动后，对市场信心将有所推动，3月中下旬可持谨慎乐观态度。