本文件深度剖析了银行次级债市场在2023年的投资机会与风险分化，为出海企业中的跨境金融投资者、资金管理方及关注海外固收配置的DTC品牌CFO提供了从资本结构到信用风险的全景式研判。文件指出，随着宽货币政策持续、银行净息差收窄，内源性资本补充放缓，外源性融资需求上升，银行次级债供给或将放量，叠加理财赎回潮带来的错杀机会，高等级品种配置价值凸显，但中小城农商行的不赎回风险与区域经济承压问题不容忽视。