招联首席经济学家董希淼分析认为，近期金价下跌是多重因素共同作用的结果：市场对未来美联储降息预期的减弱、美元及美债实际收益率上升、地缘政治避险情绪降温、前期获利盘了结，以及市场风险偏好和流动性的变化。
他指出，国际金价跌破3900美元/盎司这一整数关口，更多具有心理和技术层面的意义。该关口的失守可能触发程序化止损和趋势性资金减仓，从而放大短期波动，并促使市场交易逻辑从“避险或抗通胀”转向关注“利率与美元”。
但董希淼强调，这并不意味着金价的长期支撑逻辑已被破坏。后续走势的关键在于金价能否快速收复失地，以及美元和实际利率是否继续上行。短期内，金价预计将维持震荡加剧的态势，其具体走向取决于市场对美联储政策路径的预期差异、美国通胀与就业数据、美元指数及美债实际收益率的变化，以及地缘风险和黄金ETF、央行购金的节奏。