AI产能扩张进入新阶段，但华尔街的态度正从狂热转向审慎。放贷机构和投资者不仅对交易条款提出了更严苛的要求，还表现出明显的“挑剔”倾向。
他们的担忧主要集中在三个方面：
1. **落地风险**：民众对数据中心的抵制情绪蔓延，可能导致大型项目延期；
2. **盈利质疑**：以Anthropic、OpenAI为代表的云厂商及初创企业，其AI利润能否如期兑现存疑；
3. **供给过剩**：大量股票和债券集中发行，引发市场对AI板块敞口过高的焦虑。
目前，市场已全面转为买方主导。即便是SpaceX、Meta等科技巨头发行的债券也出现大幅折价；而CoreWeave、Nebius、Nscale这类依赖高杠杆建设算力并出售服务的AI云企业，近几周实际上已被债券市场拒之门外。