微软2027财年首季业绩超预期，营收达923亿美元（同比增19%，环比增3%），高于市场预期约2%。净利润366亿美元，同比大增32%，主要得益于OpenAI投资收益转正（由上年同期亏损31亿美元转为盈利2.07亿美元）。营业利润率升至49.8%，同比提升0.9个百分点，反映经营杠杆效应显著。
资本开支为452亿美元，虽较上季度增长10%，但低于市场预期约11%，主因第三方算力及数据中心交付延迟。管理层指引下一季度资本开支将突破500亿美元，并预计下半年继续加速投入。尽管经营现金流同比增长29%至580亿美元，自由现金流却同比下降27%至186亿美元；公司强调全年仍将保持正自由现金流。
基于微软领先的AI商业化能力、Azure增速加快及持续正向自由现金流等优势，该行维持“增持”评级，目标价定为640美元。