Shopee在巴西的信贷业务正迅速扩张，其资产规模已逼近主要竞争对手美客多。根据监管备案及投行研报数据，截至2026年9月，Shopee旗下两只信贷基金（FIDC）的合并信贷组合总额约为84亿雷亚尔，较去年同期激增183.5%，单月环比增长5%。其中，主力基金Maree FIDC I的应收账款从2025年初的15亿雷亚尔大幅攀升至78亿雷亚尔，公司亦于2025年下半年增设第二只基金以拓宽融资渠道。
分析指出，巴西电商竞争焦点已从价格与物流补贴转向金融生态构建。平台通过自营信贷同时满足卖家经营贷款、消费者分期支付及基于交易数据的信用定价需求，这正是美客多凭借Mercado Pago成功验证的增长模式。然而，风险也在积聚：Shopee9月份早期不良率（逾期1-90天）升至8.1%，较上月和去年同期分别上升0.99和1.42个百分点。相比之下，美客多在8月的同类资产规模约80亿雷亚尔，同比增速仅为16%，且不良率控制在更低水平（1-90天为7.4%，90天以上为7.3%），被视为更成熟的信贷资产形态。此外，巴西央行数据显示，今年3月Pix商户收款笔数（30.9亿笔）已超越个人转账，进一步印证了数字支付在商业领域的渗透深化。