2026年前三季度，铜价在宏观因素与产业供需的博弈中表现强劲。尽管中东局势紧张及美联储政策调整曾引发市场波动，但受限于矿端供应收紧以及美国进口关税预期导致的全球贸易流向改变，铜价重心持续上移。
展望四季度，分析师指出，虽然矿端紧缺、冶炼减产及库存转移等利好因素仍将支撑铜价，但美国“232条款”铜关税政策的最终落地情况，以及美国铜库存是否回流，将成为左右价格走势的关键变量。
业内研究团队分析认为，美国关税预期促使铜资源向美国集中，加剧了全球资源的错配。与此同时，国内再生铜原料供应紧张，削弱了对精炼铜的补充作用；加上中秋、国庆双节前的下游集中备货需求，共同导致国内现货供应趋紧。