针对近期美债收益率攀升至数十年高位的情况，城堡证券指出，其核心驱动力在于美国强劲的经济增长以及日益激烈的资本竞争，而非市场对通胀担忧的加剧。
城堡证券欧洲、中东和非洲固定收益销售主管Nohshad Shah分析称，9月份10年期美债收益率的上涨几乎完全由实际收益率（扣除通胀后的收益率）推动，通胀预期则保持相对稳定。这种实际收益率的上升，反映了美国经济在财政宽松、金融环境宽松以及人工智能领域巨额投资的支撑下表现强劲。市场目前正重点评估经济增长的强度与持续性，并据此调整对适应该增长所需的实际利率的预期。简而言之，投资者要求的是更高的剔除通胀后的回报，而不仅仅是对抗通胀的保护。
Shah进一步解释，高潜在回报激励企业加大对人工智能的投资，但由此产生的融资需求以及持续存在的政府赤字，加剧了资本市场的争夺。为了吸引资金，资产必须提供更高的实际回报。
尽管他不认为仅凭通胀放缓就能断定收益率已见顶，但他警告称，若收益率要继续上行，市场需对“增长前景、政策走向或期限溢价”进行新的重新定价。此外，考虑到通胀的粘性和需求的韧性，他认为市场预计美联储在未来12个月内加息约四次是合理的判断。