美国服饰零售商美鹰服饰（AEO.US）盘前股价重挫11%。尽管公司昨日公布的2026财年第二季度财报在表面上十分亮眼——营收达13.8亿美元，同比增长8%，略超市场预期；调整后每股收益为0.79美元，远高于分析师预期的0.22美元——但市场反应冷淡，主要原因在于其盈利增长缺乏可持续性。
业绩大增的核心驱动力并非业务改善，而是一笔一次性的关税退款。得益于美国最高法院裁定相关关税违法，公司获得了约1.61亿美元的净收益。这笔“意外之财”使运营利润率大幅扩张了1170个基点；若剔除该因素，实际运营利润率仅为3.6%左右，反映出公司真实的盈利能力远不如表面数据强劲。
更令投资者担忧的是核心品牌American Eagle的表现疲软，其同店销售额同比下滑1%。集团整体6%的同店增长完全依赖子品牌Aerie高达19%的增幅支撑。此外，虽然公司将全年运营利润预期从3.9亿-4.1亿美元上调至5.4亿-5.5亿美元，但这主要归功于上述关税退款，而非经营基本面的好转。CFO在电话会议中承认，由于American Eagle品牌的销售预期从“低个位数正增长”下调至“持平”，且需持续通过打折清理库存，因此调低了对该品牌的前景展望。