**煤价加速上涨，煤炭板块业绩全面回暖**
近期，国内动力煤价格呈现加速上行态势。数据显示，9月9日动力煤基准价已达972.75元/吨，较月初上涨逾11%；秦皇岛Q5500动力煤平仓价也早在9月4日便突破950元/吨关口。受此利好驱动，二级市场煤炭股普遍走强，力发展、兖矿能源、中国神华及中煤能源等个股在9月9日均录得不同幅度上涨。
**供需双重收紧推高煤价**
本轮煤价上涨主要源于供给端的多重冲击：
1. **国内产能受限**：在严格的安全监管下，煤矿复产进度缓慢，且新建产能周期长（3-5年），现有产能利用率已触及天花板。同时，超产产能退出导致供给收缩，铁路发运量偏低加速了港口库存去化。今年1至7月，全国原煤产量同比下降3.2%，其中6月和7月降幅均接近10%。晋陕蒙核心产区开工率降至低位，尤其是山西煤矿开工率仅为62.87%，创近年同期新低。
2. **进口供应扰动**：印尼受厄尔尼诺现象影响遭遇严重干旱，上半年煤炭产量和出口双双下滑。加之其实施单一出口通道政策及内河运输受阻，导致进口煤供应持续偏紧，难以有效弥补国内缺口。
**行业盈利显著改善**
在煤价走高背景下，煤炭企业业绩大幅提振。统计显示，2026年上半年煤炭行业营收同比增长9.3%，利润总额同比激增41.1%。二季度盈利环比进一步加速，利润总额环比增长近46%。
* **高增长代表**：盘江股份、恒源煤电、甘肃能化及兰花科创上半年净利润同比增幅均超过100%，其中盘江股份更是高达575.55%。
* **龙头表现稳健**：中国神华、陕西煤业和兖矿能源净利润分别实现5.22%、38.37%和33.97%的增长。
**机构观点与未来展望**
多家券商研报指出，煤炭板块底部已于2025年确立，2026年在海内外供给扰动下，供需关系趋紧，煤价中枢显著抬升。
* **国泰海通**认为，下半年进口量虽有增加预期，但主要起补充作用，动力煤企业盈利改善幅度优于炼焦煤企业。
* **中国银河证券**建议关注具备高现货占比、低成本优势及高分红承诺的龙头公司，以及具有产能增长潜力的弹性标的。
* **国金证券**分析指出，当前矿山低产低库，电厂库存低于去年同期，随着冬季储煤需求临近，补库力度可能增强，有望进一步驱动煤价上涨。
**重点公司中期业绩摘要**
* **中国神华 (01088)**：上半年营收1893.38亿元（+7.9%），归母净利润310.54亿元（+1.9%），拟派中期股息每股0.98元。公司拥有优质煤炭资源，保有可采储量达357.7亿吨。
* **兖矿能源 (01171)**：上半年销售收入702.31亿元（+15.4%），股东应占净收益78.75亿元（+57.2%），每股收益0.78元。公司在建及开发项目包括五彩湾四号露天矿等多个矿井。
* **中煤能源 (01898)**：上半年营收731.36亿元（-1.8%），但股东应占利润81.92亿元（+11.8%），拟派中期股息每股0.184元。
* **中国秦发 (00866)**：上半年收益11.79亿元（+8.23%），成功扭亏为盈，拥有人应占溢利2.27亿元（去年同期亏损1.26亿元），主要得益于动力煤售价上涨及拨备变动收益。