国金证券首席策略官牟一凌在9月9日的秋季策略会上指出，虽然AI领域的融资扩张支撑了美国经济增长和资本回流，但投资回报的不确定性正日益增加。他分析认为，美国的高实际利率抑制了非美地区的需求，尤其是新兴市场的基础设施建设和资源开发因融资成本高企而受阻，但这些需求并未消失。
如果未来AI投资放缓促使美国实际利率下降、美元走弱，资金有望重新流向非美市场，从而开启实物资产重估的新路径，黄金等资产的储备价值也将再次凸显。
在具体配置建议上，牟一凌提出以下观点：
1. **能源板块**：鉴于全球原油库存下降且欧美炼厂开工率接近饱和，低库存状态使得能源价格对供应波动极为敏感，建议重点关注煤炭、石油、油运及炼化等产业链。
2. **有色金属**：随着美元和实际利率压力的缓解，铜、金、铝等有色资产有望受益。
3. **红利资产**：高股息、低波动的红利类资产仍是追求绝对收益资金的重要配置方向。
4. **出口链条**：工程机械、电网设备等出口相关行业具备中期的配置价值。