瑞银发出警示：若债券收益率持续攀升并拖累股市，美国股市——尤其是人工智能（AI）相关板块——将成为发达市场中最脆弱的环节。
瑞银分析师指出，受中东局势、通胀压力、财政担忧以及AI产业巨额债务融资需求的多重影响，全球政府债券收益率已飙升至2008年金融危机以来的高位。然而，美股估值依然高企，许多AI产业链公司的股价已经透支了创纪录的未来现金流预期。这意味着它们对资金成本上升极为敏感，使得美股成为发达经济体中“久期最长”（即对利率变化最敏感）的市场。
此外，高利率提高了投资项目的回报门槛，这对本就面临盈利质疑的AI基础设施支出构成了进一步打击。
对此，瑞银建议投资者在高利率环境下调整策略：优先选择竞争壁垒高、资产负债表健康且对利率敏感度低的公司；同时，对那些估值过高、资本支出远超自身造血能力的企业保持警惕。