尽管日元近期大幅反弹并创下数月新高，日本散户投资者依然坚持看空立场，甚至进一步增加了做空日元的筹码。数据显示，上周日本散户持有的日元净空头头寸约为3.61万亿日元（约合235亿美元），较8月有所上升。虽然这一规模低于7月创下的4.41万亿日元（2015年以来最高纪录），但足以表明其逆势操作的决心。
长期以来，日本散户习惯采取“反向操作”策略：即在日元升值时卖出，贬值时买入。这与当前海外投资者的行为形成鲜明对比——随着日元走强，外资和对冲基金正急于平仓或押注日元继续上涨，部分机构甚至预测年底前美元兑日元汇率可能跌破150。
瑞穗银行高级策略师Masayuki Nakajima指出，如果日元持续升值，这些固执的散户可能最终被迫止损，平掉手中的美元多头头寸。这种大规模的被动抛售可能会反过来进一步推高日元汇率，加剧市场波动。