摩根士丹利最新研报指出，微软宣布将于2027财年调整对外报告结构，将原有的三大业务板块整合为“智能体与基础设施”和“设备与消费者”两大新部门。这一举措旨在让外部财报更贴合其内部云与AI深度融合的管理模式。
分析认为，此次调整本质上属于会计分类的变更，并未改变公司的底层经济逻辑。无论是Azure云服务还是Microsoft 365的数据口径变化，均为机械性调整，不影响核心业务表现。摩根士丹利维持对微软“增持”的评级及600美元的目标价，并继续看好Azure在2027年上半年加速增长，以及Microsoft 365商业云在2027财年的增速提升。