康泰生物2026年半年报呈现出一幅“增利不增收”的复杂图景。尽管公司营收同比下滑8.55%至12.73亿元，但凭借严格的成本控制，净利润反而逆势增长了34.25%，达到5038.6万元。
然而，这份利润成绩单背后潜藏着严重的资金风险。由于销售回款大幅减少，公司经营性现金流净额骤降67.32%。更令人担忧的是，截至报告期末，康泰生物的应收账款余额高达27.4亿元，占总资产比例接近20%。自2022年以来，这一数字一直维持在20亿元以上的高位。这些巨额欠款主要来自于实行“一票制”后的各地疾控中心，虽然目前计提的坏账准备不足2亿元，但潜在的减值风险依然巨大。
在业务层面，作为收入核心的非免疫规划疫苗表现疲软，收入下降9.46%，毛利率也随之走低。面对营收滑坡和回款难题，公司虽然削减了销售、管理及研发开支以保利润，但至今未就相关风险回应媒体问询，其未来的经营稳定性仍备受市场关注。