亚利桑那州立大学W.P.凯里商学院教授亨德里克·贝森宾德发表了一项涵盖1926年至2025年整整百年的研究，分析了近3万支美国普通股的回报数据。研究揭示了一个惊人的事实：虽然美国股市在百年间创造了91万亿美元的净财富，年化回报率达10.1%，被誉为历史上最强大的财富引擎，但其动力来源极度集中。
数据显示，仅有27.6%的股票表现优于大盘，近60%的股票实际上导致股东财富缩水，所有股票的中位数终身回报率甚至为负6.9%。这意味着，整个市场的巨额净收益，完全是由极少数头部赢家在填补了后部大量公司造成的巨大亏损黑洞后剩余的产物。
具体来看，全部91万亿美元净财富中，仅46家公司就贡献了一半；苹果、英伟达、微软、Alphabet和亚马逊这五家巨头合计贡献了21.4%，前十家公司贡献了29.0%，前三十家贡献了43.7%。相反，排名最后的17,197家公司合计摧毁了10.67万亿美元的股东财富。归根结底，美国股市百年的全部净财富创造仅来自顶层的1,082家公司（占比3.72%）。投资者若错过了这极少数的顶尖公司，便等同于错过了整个世纪的财富增长。