财通证券最新研报指出，国产半导体零部件正从供应链的“备选方案”转变为“必选方案”，订单转移与国产化替代已进入加速落地阶段。
**核心逻辑与市场背景**
全球半导体设备市场持续火热，据预测2026年全球销售额将达1659亿美元，同比增长23.2%，创历史新高。然而，海外龙头供应商如京瓷、VAT集团等面临产能瓶颈，交付压力巨大。这种供需失衡导致设备厂商将部分订单外溢，为国内企业提供了宝贵的进入和验证机会，加速了国产替代进程。
**行业景气度向上游传导**
半导体零部件位于产业链上游，受“长鞭效应”影响，需求会被层层放大。目前该板块订单增长显著，例如VAT集团二季度订单同比翻倍。随着下游设备商全力拉货，高景气度将持续向上传导，强化零部件板块的增长势头。
**盈利能力显著改善**
该行业属于重资产模式，固定成本高，因此产能利用率的提升对利润改善至关重要。当前行业呈现“量价齐升”态势：
* **富创精密**：随着产能释放和规模效应显现，2026年一季度毛利率环比大幅提升13.9个百分点，达到27.1%。
* **珂玛科技**：结构件产能利用率超过90%，高效运转形成了良性循环。
**投资建议**
建议重点关注那些拥有核心技术壁垒、与下游龙头客户深度绑定、且产品已进入大规模放量阶段的本土零部件企业。
**风险提示**
需警惕下游需求波动、行业竞争加剧以及供应链和国产化进程中的潜在风险。