英伟达联合六家合作伙伴，计划组建一个潜在规模高达5000亿美元的独立算力融资平台。摩根士丹利分析认为，这一举措不仅消除了市场疑虑，更为英伟达开辟了一条毛利率接近100%的长期稳定收入渠道。
在该模式下，英伟达无需承担硬件折旧和运营成本，其收入性质更接近软件订阅或云服务的“年金型”收益，具有可持续和可重复的特点。据估算，若GPU租赁价格保持在每小时13美元，且英伟达能从中抽取35%的盈余分成，在全球每年新增5GW算力的情境下，英伟达每年有望新增约510亿美元营收，并推动2029财年每股收益增长约9.83%。这标志着英伟达正从单纯的硬件销售商，转型为AI基础设施生态系统的运营商。
不过，摩根士丹利也提示了三大风险：首先，5000亿美元仅为理论上限，各合作伙伴并无强制出资义务，实际落地金额存在不确定性；其次，尽管英伟达将风险敞口限制在25%以内，但仍需承担部分信用风险；最后，随着主权基金和新兴云服务商的大举投入，整个AI行业的杠杆率和负债水平正在上升。
综合来看，摩根士丹利认为该融资结构的利好远超潜在风险，因此维持对英伟达的“超配”评级，目标价定为288美元，并将其列为半导体板块的首选股票。