东方证券最新研报指出，白色家电（空调、冰箱、洗衣机）行业在第二季度整体表现符合预期。尽管国内销售因去年基数较高而呈现下滑趋势，但出口方面，冰箱和洗衣机保持高增长，空调出口降幅也在收窄。机构预测，全年白电市场将呈现“前低后高”的走势，后续月度增速有望逐步改善。
**国内市场：空调降幅收窄，冰洗相对平稳**
受“618”大促带动，线上库存得到消化，部分企业开始补货，使得6月空调内销降幅明显缩小。当月空调内销约1140万台，同比下降7.4%（5月为下降15.0%）。冰箱和洗衣机内销则相对稳定，分别同比下降4.2%和9.6%。
品牌格局方面，美的和格力在空调内销中领跑，市占率分别为28.1%和21.0%，但格力同比下滑较大。海尔、奥克斯等品牌紧随其后，市场表现分化。在冰箱和洗衣机领域，美的逆势增长，内销同比分别上升10.7%和14.1%；海尔虽销量仍居前列，但同比略有下滑。
**海外市场：冰洗出口强劲，空调迎来修复契机**
出口市场呈现明显分化。冰箱和洗衣机出口持续高速增长，6月同比增速均保持在20%左右。这主要得益于新兴市场需求旺盛、关税边际回落以及欧洲等地的进口刚需。海尔、美的、海信等头部品牌在冰洗出口上优势显著，其中海信洗衣机出口同比大增89%。
空调出口虽然仍处于下滑通道（6月同比下降7.1%），但降幅正在收窄。欧洲高温天气刺激了局部去库存，加上关税缓和因素，预计后续空调出口将随着补库需求释放而逐步修复。海尔、长虹等品牌在空调出口上已实现逆势增长。
**未来展望与风险**
总体来看，海外对白电的需求景气度有望延续，市场份额将进一步向适应海外市场的头部品牌集中。但投资者需注意以下风险：以旧换新补贴政策的持续性存在不确定性、关税政策可能反复波动，以及原材料成本的变动。