美图公司近日发布2026年上半年业绩预告，核心数据表现亮眼：付费订阅用户突破1844万，创历史新高；影像与设计产品收入同比增长30.9%至约18亿元；AI生产力应用的年度经常性收入（ARR）大增47.8%，超过6.2亿元。得益于AI算力点消费的强劲增长及新产品的成功推出，公司预计上半年经调整归母净利润将实现36%至40%的同比增长，这一增速超出市场普遍预期。
基于基本面的持续改善，高盛、瑞银和美银等多家国际投行纷纷发布报告，认为美图当前估值偏低，维持“买入”评级，但给出的目标价存在差异：
* **瑞银**指出，美图的净利润表现优于市场预期4%至12%，目前估值对应2027年预期市盈率仅为9-10倍，因此给予7.2港元的目标价。
* **美银**强调，美图付费用户增长与运营效率提升推动了基本面向好，其PEG（市盈率相对盈利增长比率）仅为0.3倍，远低于美国同行平均的1倍水平，故给出7.4港元的目标价。
* **高盛**则看好新产品带来的增量收入，特别是AI音乐视频生成产品MVLAND在三个月内实现ARR翻倍，显示出强大的新品开发能力和用户需求，因此给出了最为乐观的12.3港元目标价。