华创证券最新研报指出，当前汽车行业的基本面与股价仍处于底部震荡阶段。尽管内需降幅因基数效应将在三、四季度收窄，但尚难确认已进入上升通道；原材料方面，预计明年电池价格回落，但芯片成本压力犹存。值得注意的是，在欧盟政策风险上升及运力改善的背景下，汽车出口数据持续向好，全年乘用车出口量有望上修至1000万辆左右。
从估值逻辑看，此前板块调整主要源于盈利预期下调，2026年二季度后转为估值收缩，机构持仓虽随市场资金流动有所回升，但股价反应通常滞后于基本面拐点。目前，“电动车出海”这一新叙事尚未被充分定价，未来具备修复空间。
**全球车市近期表现：海外增长强劲，中国内需承压**
5月至6月，全球轻型车销量呈现回暖态势，尤其是海外市场增速显著，中南美、东南亚及欧洲表现突出。
* **全球概况**：5月全球销量约655万辆（同比-1.4%），6月升至702万辆（同比+2.2%）。其中，海外销量5月同比增长6%，6月大幅增长13%。
* **北美市场**：受关税推高购车成本及销售天数变化影响，波动较大。墨西哥在中国车企布局带动下实现增长，但美国消费者信心低迷且部分车型库存不足，制约了整体动能。
* **欧洲及独联体**：欧洲市场在纯电动车需求加速及车企促销应对碳排放目标的驱动下，6月销量同比大增10%。独联体地区虽因俄罗斯利率下调释放部分需求，但高信贷成本及政策收紧限制了复苏空间。
* **中南美**：巴西市场在中国车企涌入加剧竞争并扩大消费群体的推动下，年化销量创2015年以来新高；阿根廷则因高基数和经济不确定性导致销量下滑。
* **东亚**：日本受益于地方环境税取消，销量持续增长；韩国新能源车型带动6月销量同比转正。
* **东南亚与南亚**：印度因税费下调及信心回暖保持增长，但预计随高基数临近增速将放缓；东南亚整体保持稳健增长。
* **中国市场**：5月和6月国内销量同比分别下降20%和21%，内需依然疲软。
**新能源车：海外维持高增，中国同比下滑**
5-6月，全球新能源车销量保持环比增长，但内外市场分化明显。海外新能源车5月同比大增25%，6月同比激增33%；而中国国内市场同期则分别同比下降5.2%和9.9%。欧洲和北美是海外增长的主要驱动力，尤其是欧洲市场，6月电动车销量同比增幅达32%。
**2026年展望：海外轻型车预计增长4.9%**
华创证券对2026年全球车市做出如下预测：
1. **北美**：受关税导致的购车成本上升抑制需求，预计销量同比下降2.3%。
2. **欧洲**：在碳排放法规及补贴政策推动下，电动化率快速提升，预计销量同比增长4.8%。
3. **中南美**：得益于低利率环境及中国品牌丰富供给，预计销量同比增长13%。
4. **新能源**：全球电动化进程加速，预计2026年海外电动车销量达863万辆，同比增长28%。
**中国品牌出海：市场份额快速提升**
2026年上半年，中国汽车品牌在多个海外关键市场的占有率显著提升：
* **澳新地区**：市占率达25.1%，同比提升11.2个百分点。
* **非洲**：市占率达20.9%，同比提升7.6个百分点。
* **中东西亚**：市占率达17.3%，同比提升8.7个百分点。
* **中南美**：市占率达17.3%，同比提升8.1个百分点。
* **东南亚**：市占率达15.6%，同比提升5.1个百分点。
* **欧洲**：市占率达7.6%，同比提升3.4个百分点。
**风险提示**：需警惕全球地缘政治冲突、海外政策变动不确定性以及原材料价格上涨等风险。