摩根士丹利最新研报指出，苹果第三财季业绩整体符合预期，但服务业务表现略显疲软。该季度服务收入为307亿美元，增速放缓至12%，低于市场期待，主要受汇率波动及手机游戏市场低迷影响；同时，服务毛利率环比降至75.6%，也不及预期。
对于第四财季，苹果给出的毛利率指引为47%至48%。若剔除约1个百分点的关税退款影响，核心毛利率约为46.5%，环比下降1.5个百分点，同样逊于市场预期。摩根士丹利认为，这一疲弱指引反映出供应链受限和存储芯片成本上涨的双重压力正在显现。
基于此，摩根士丹利将苹果2027财年的每股盈利预测从10.39美元下调至10美元，目标价从364美元微调至360美元，但维持“增持”评级。分析认为，苹果股价短期缺乏上涨动力，投资者需等待iPhone 18、折叠屏新机发布、Siri AI功能正式落地以及国际监管审批等关键因素明朗化。