中金公司最新分析认为，2026年上半年全球市场因过度追逐人工智能（AI）概念，导致交易拥挤且估值透支。尽管AI的长期发展趋势依然强劲，但短期内市场正受到去杠杆和宏观经济波动的冲击，投资逻辑已从单纯追求“高确定性”转向兼顾“高潜在回报”。
目前，去杠杆过程已进入中后期。如果美联储在9月落实加息，可能被视为利空出尽，但AI产业仍需等待新的应用场景来激发活力。在此背景下，资金倾向于流向那些潜在回报高、且基本面得到一定验证的领域。
基于“胜率-赔率”模型，研报提出以下配置建议：
1. **行业配置（针对MSCI中国指数成分）**：重点关注综合评分较高的五个行业，分别是保险、原材料、电气设备、创新药和电信。
2. **跨资产配置**：截至7月底，评分靠前的资产包括标普500指数、纳斯达克100指数、道琼斯指数、美股“七巨头”（M7）、美国长期国债以及创业板50指数。