7 月 30 日，中银国际发布研报指出，投资者正高度关注腾讯的每股收益预测及其在人工智能领域的投资回报。报告预测，受供应链动态影响，腾讯 2026 年的资本支出将在 1600 亿至 1800 亿元之间，但公司预计将保持谨慎的投资节奏，以确保业务灵活性。
分析师认为，现在讨论 2027 年以后的资本支出规模尚早。除非面向消费者的 AI 应用能证明其具备大规模创收能力和良好的盈利模式，或者腾讯的核心社交生态及主营业务受到 AI 竞争对手的冲击，否则预计 2027 年后腾讯的资本支出增速将比今年更为温和。
在具体布局上，腾讯目前会将高端算力资源优先倾斜给“混元”大模型。而“小微”项目由于潜在的算力消耗巨大、面临合规挑战且尚未找到有效的商业化路径，短期内并非推进重点。
此外，报告强调腾讯的核心业务，特别是游戏板块，凭借长青游戏阵容和丰富的产品储备，在未来几个季度将持续展现韧性。基于此，中银国际维持对腾讯的“买入”评级，目标价保持在 655 港元不变。