中泰证券最新研报指出，当前市场博弈的焦点在于"AI 巨额投入是否已到顶峰”。从产业大势看，AI 发展势头未减，近期的市场调整主要源于投资者对这种高投入能否持续的担忧。
空头的观点看似无懈可击：巨头若继续加大投入，需借债从而稀释股东利益；若减少投入，则意味着 AI 周期见顶。但这一逻辑忽略了一个核心事实：借钱本身不是问题，关键在于投资能否带来正向回报。目前，市场的流动性风险已阶段性缓解。
展望未来，在长鑫科技上市前，市场需要保持一定的热度和交易规模。加之杠杆资金已大幅清理，短期内市场有望迎来一波反弹。投资建议如下：
1. **科技领域**：优先关注国产半导体设备、存储芯片及算力方向。长鑫科技上市后可能带动市场反弹，其中科创 50 板块的弹性或许最大。
2. **非科技领域**：可适当关注电力设备（受益于海外需求）、有色金属（铜、黄金，待油价企稳后弹性将释放）以及创新药板块。