招银国际最新报告指出，Alphabet 第二季度表现强劲：总营收同比增长 24% 至 1198 亿美元，超出市场预期；营业利润增长 30% 至 408 亿美元，符合预期。
不过，公司资本开支翻倍至 449 亿美元，导致当期自由现金流转为负值（-59 亿美元）。加上近期 Gemini 3.5 Pro 模型发布推迟，部分投资者开始担忧其短期现金流状况及人工智能投资的回报率。
对此，招银国际维持乐观态度，认为 Alphabet 全面的人工智能布局将继续推动云业务高速增长，稳固核心搜索业务，并保持在大模型领域的领先优势。鉴于谷歌云订单情况良好，该行将 2026 至 2028 财年的营收预测上调了 2% 至 9%，同时将目标价从 425 美元微调至 428 美元，继续给予“买入”评级。