希音（SHEIN）向港交所提交的最新文件显示，2026 年第一季度公司由盈转亏，净亏损达 9900 万美元，而去年同期还盈利 3.95 亿美元。
造成这一巨变的主要原因有三点：
1. **美国关税重压**：自 2025 年 5 月起，美国取消了对 800 美元以下小包的免税优惠，中国商品面临 10% 至 87.5% 的高额关税。这直接导致希音在美国市场的营收同比下降 14.3%，降至 20.4 亿美元，其占总营收的比重也从 2023 年的近三成滑落至 22.5%。
2. **上市会计成本**：公司在上市前对优先股进行了财务处理，产生了 3.28 亿美元的账面费用。
3. **欧盟新政冲击**：欧盟本月起开始对低价值电商包裹每件加收 3 欧元费用。希音方面坦言，欧盟这项新政策对业务的潜在打击，甚至可能超过美国市场的影响。