全球科技巨头正疯狂扩建人工智能基础设施，但穆迪评级发出警告：这场投资热潮正在消耗大型云服务商的现金流，并推高债务风险。未来，投资者将紧盯这些企业能否从巨额投入中赚回真金白银。
穆迪本周报告指出，微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文及 CoreWeave 等六家巨头，正从过去依赖软件和云服务的“轻资产”模式，转向需要大规模建设数据中心的“重资产”模式。这种转变需要前所未有的资金投入，可能会削弱公司的信用状况。
预计这一趋势将持续升级：这六家公司的资本支出在 2026 年将达到约 7850 亿美元，2027 年更将逼近 1 万亿美元。与传统软件业务不同，生成式 AI 极度依赖数据中心、GPU 服务器和高性能芯片等硬件设施。这意味着，科技行业长期以来依靠“轻资产”维持高利润和稳健财务的发展路径，已发生根本性改变。