表面上看，亚马逊、微软和 Meta 等顶级科技巨头纷纷发行高评级债券，似乎让美国公司债市场变得更加安全。然而，许多投资者担心这种安全感可能只是假象。
数据显示，随着这些拥有 AA 甚至 AAA 评级的巨头加大发债力度，彭博美国投资级债券指数的整体评级被显著拉高：截至 6 月底，AA 和 A 级债券在指数中的占比已从 2021 年的约 46% 升至 52%，而 BBB 级债券的占比则从 46% 降至 41%。正是这一结构性变化，导致高评级公司债的风险溢价被压缩至历史低位——7 月 1 日，其利差仅为 0.74 个百分点，接近数十年来的最低水平。