国海证券最新研报指出，随着人工智能（AI）与数据中心建设的加速，交换机（Switch）行业迎来重大发展机遇。该机构维持对计算机行业的“推荐”评级。
**核心应用场景区分明确**
交换机在不同场景下扮演关键角色：PCIe 交换机主要用于计算机输入/输出（I/O）扩展，连接服务器与存储系统；NVLink 和 UALink 交换机专注于芯片间的高速互联（Scale-up）；而以太网交换机则主要服务于大规模集群互联（Scale-out）。
**市场需求持续高涨**
AI 与数据中心的扩张直接拉动了交换机需求。数据显示，2025 年全球以太网交换机市场规模预计达 551 亿美元，同比增长 31.5%，其中数据中心领域增速高达 53.5%。同时，全球 PCIe 交换机市场预计在 2025 年达到 28 亿美元，并有望在 2034 年增长至 69 亿美元，年均复合增长率约 10.6%。作为关键半导体元件，PCIe 交换机能显著提升计算架构的带宽效率与扩展能力。
**巨头垄断明显，国产替代空间大**
目前高端交换机市场集中度极高。在 PCIe 领域，博通（Broadcom）凭借收购优势占据约 31.5% 的市场份额，微芯科技（Microchip）紧随其后。在以太网交换机及芯片领域，思科、博通、美满电子等海外巨头同样占据了绝大多数市场份额。这种高度集中的格局意味着国内企业在“国产替代”方面拥有广阔的发展空间。
**重点关注产业链公司**
报告梳理了以下受益标的：
* **交换机相关**：万通发展、澜起科技、盛科通信、锐捷网络
* **CPU 相关**：海光信息、中国长城
* **AI 芯片**：寒武纪、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、芯原股份
* **超节点服务器**：浪潮信息、华勤技术、中科曙光、紫光股份、工业富联、联想集团
* **液冷技术**：鼎通科技、飞荣达、申菱环境
* **电源供应**：中国长城、欧陆通、麦格米特、中恒电气
* **算力租赁**：协创数据、宏景科技、盛视科技、利通电子、智微智能、润建股份
**风险提示**
投资者需关注技术研发迭代、下游需求波动、全球贸易摩擦、供应链稳定性、宏观经济变化以及国产替代进程不及预期等潜在风险。