德意志银行最新分析显示，受去年同期基数较高及消费者对盲盒潮玩出现阶段性审美疲劳影响，泡泡玛特 2026 年 5 月在国内线上渠道的销售额同比下滑 5%，环比下跌 14%，较 2025 年下半年月均水平低约 25%。这是该品牌自 2024 年以来首次出现线上营收同比负增长，表明其在国内核心市场正面临增长拐点压力。未来需重点关注其新 IP 的推出节奏，以及海外市场能否有效对冲国内增长的放缓。