招银国际最新报告指出，回顾 2026 年第一季度海外科技巨头（TMT）的表现，受人工智能（AI）算力需求爆发及 AI 技术深度赋能业务的推动，市场进一步上调了这些龙头企业的收入与利润预期。不过，由于多家企业增加了资本开支计划，其短期自由现金流面临一定压力。
从中长期视角来看，该行认为 AI 投入对盈利的负面影响可控。预计 2027 至 2028 财年，整体运营利润增速仍将保持在 20% 以上；自由现金流虽短期承压，但有望从 2028 财年起触底反弹。
在软件板块方面，财报发布后估值有所修复，盈利预期稳步上调，但内部表现分化明显：企业应用软件赛道走势平稳，而基础设施软件赛道则因受益于 AI 趋势表现更为积极。展望未来，决定公司基本面和股价的核心，在于能否在 AI 投资浪潮中获取高额回报并提升资本回报率（ROIC），从而支撑短期业绩稳健及中长期可持续增长。综合当前基本面与估值水平，该行重点推荐微软、谷歌、亚马逊、Palo Alto Networks 及 Meta。