东方证券最新研报指出，6 月家电上游行业整体承压，但冰箱领域因新国标实施迎来了长期的技术升级机遇。
**空调压缩机：需求低迷，全行业加速去库存**
受终端市场量价齐跌影响，空调行业景气度持续下行。4 月家用空调销量同比下滑近一成，导致头部品牌大幅缩减生产计划以消化高企的渠道库存。6 月排产计划较此前累计下调超 200 万台，内销与出口排产均出现超过 20% 的大幅下降，即便"618"大促也难以扭转颓势。作为核心零部件的转子压缩机产销同步萎缩，企业普遍采取保守的“按需定产”策略。在存量饱和与海外需求不明的背景下，行业拐点尚需等待。
**冰箱压缩机：短期阵痛不改长期升级逻辑**
冰箱行业正处于新旧动能转换期。受新版能效标准落地及换新政策效应减弱影响，6 月冰箱内销排产明显收缩，但出口仍保持韧性。回顾今年一季度，受海外补库及提前备货推动，压缩机产销曾实现增长。然而，随着全球产能扩张放缓，预计 2026 年总产量将有所回落。
**新国标驱动变革：真空绝热板（VIP）迎来爆发期**
6 月 1 日正式实施的冰箱新国标是行业转折点。新标准不仅将能效门槛大幅提升 30%-40%，更首次考核“容积利用率”，要求在机身尺寸不变的前提下增加内部空间。这迫使产业链必须在隔热材料等核心技术上取得突破。
在此背景下，真空绝热板（VIP）凭借更薄、更保温的特性，完美契合新国标对节能与大容积的双重要求。随着国家补贴向一级能效产品倾斜，下游厂商采用 VIP 材料的意愿显著增强。作为国内该领域的龙头企业，再升科技与赛特新材有望受益于渗透率的快速提升，其订单与业绩增长预计在 2026 年下半年逐步显现。
*风险提示：需关注以旧换新政策的持续性、原材料价格波动以及新国标实际执行进度可能带来的不确定性。*