2026 年 6 月，随着宇树科技 IPO 过会、智元机器人宣布工业场景综合成本低于人工、特斯拉 Optimus 持续推进量产准备，全球 AI 产业正经历一场比大语言模型更深刻的变革：从理解文本、代码和图像的数字世界 AI，迈向能理解真实三维物理环境、实时交互并自主执行任务的“具身智能”新纪元。如果说过去十年 AI 主要服务于数字世界，那么未来十年，AI 最大的增量将来自物理世界。人形机器人、无人配送车、家庭服务机器人和工业机器人等具身智能终端正在快速发展，而支撑这一轮产业变革的核心，不仅是更强的模型和算力，更离不开让机器人真正理解现实世界的感知能力与数据基础。
在这一历史性拐点下，乐动机器人（01236）作为港股“空间智能机器人第一股”，并未局限于单一终端机器人赛道，而是通过打造感知入口和数据基石，构建物理 AI 时代更底层、更通用的核心基础设施。因此，乐动的资本市场价值应从平台性、成长性与稀缺性三条主线重新审视：平台性体现在跨品类、跨场景的复用能力；成长性源于承接具身智能产业化带来的感知需求扩容；稀缺性则在于其为港股市场提供了少有的切入物理 AI 感知基础设施的机器人标的。
从数字 AI 走向物理 AI：乐动以感知入口和数据基石构筑核心基础设施
技术层——“物理 AI 的感官系统”
权威报告揭示了一个尖锐现实：人形机器人在真实家庭场景完成千项家务的成功率仅为 12.4%，而在模拟环境中高达 89.4%。这 77% 的落差并非运动控制的差距，而是空间感知的鸿沟。与容错率高、环境相对单一的数字世界不同，物理世界复杂、动态且充满不确定性。空间结构变化、人群移动、光照差异及任务需求波动，都要求机器人实时感知环境，并将现实转化为机器可理解的数据。要在真实商业、工业或家庭场景中落地，机器人不能长期依赖遥控、预设路线或高昂的人工干预，必须在物理约束下自主完成感知、移动、抓取、避障、交互与执行的连续闭环。在这一长链条中，感知能力是关键短板，也是商业化落地最迫切的需求。
乐动机器人基于对这一底层逻辑的洞察，自 2017 年成立起便锁定空间感知赛道。创始人周伟指出：“机器人真正商业化，需跨越感知能力跃升这道坎。只有跨过它，机器人才能从遥控玩具变为真正理解环境的智能体。”乐动是全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司，构建了从“感”到“知”的全栈能力。“感”是通过摄像头、激光雷达等传感器将物理世界转化为机器数据；“知”是通过空间智能模型与平台将数据转化为对环境、空间、物体及任务状态的理解。乐动拥有从底层传感器硬件到上层 AI 算法模型的全栈技术，持有超 600 项专利，形成强大壁垒。例如其 AccAutoMapping 技术，通过四目矩阵传感器和动态边界识别系统，实现复杂场景通过率超 90%；融合端到端大模型与三维传感器，重建完整性高达 98%。数据显示，乐动视觉感知产品服务了全球前 10 大家用服务机器人公司中的 7 家及所有全球前 5 大商用服务机器人公司，累计服务超 300 家机器人企业。2025 年，搭载其技术的智能机器人超 900 万台。这意味着乐动并非单一品类供应商，而是跨形态、跨场景的通用感知基础设施。
数据层——“世界模型的数据基石”
世界模型训练需要海量高保真三维空间数据，但行业正面临“高质量三维空间数据稀缺”的瓶颈。物理 AI 时代最稀缺的资源不仅是模型能力，更是真实世界的数据能力。具身智能的竞争终点是“数据飞轮”：谁掌握最多高质量物理交互数据，谁就能在下一轮竞争中占据优势。所有数据的起点都是空间感知。机器人通过视觉系统获取环境信息，经算法处理形成空间理解，最终生成海量真实世界数据。这些数据不仅支撑当前任务，更是未来具身智能训练迭代的基础。
乐动的空间感知智能硬件加 AI 算法模型，可将原始传感器数据转化为结构化、语义化且物理一致的“空间 Token"，输入世界模型进行训练，目标场景涵盖物理 AI 训练数据采集与世界模型构建。公司的硬件部署在每台机器人及每位数据采集人员身上，每一次扫描、定位和场景重建，都在为数据飞轮注入燃料。这使得乐动不仅是感知硬件提供商，更是世界模型的“数据精炼厂”。
空间智能机器人第一股的资本价值：平台性、成长性与稀缺性
站在资本市场角度，乐动机器人作为空间智能机器人第一股，正迎来历史性的价值重估，其逻辑可提炼为三层：
第一层是成长性，享受具身智能产业化周期的高景气红利。预计 2029 年全球智能机器人市场规模将超万亿元人民币。随着家用服务、商用配送、工业巡检、庭院管理及具身智能终端等场景拓展，作为环境识别、空间定位、导航避障和任务执行关键子系统的视觉感知系统，需求有望同步提升。乐动作为已具备规模化出货和头部客户覆盖的企业，将成为行业扩容的重要受益者。
第二层是平台性，源于跨品类、跨场景的复用能力。乐动的视觉感知产品已应用于家用、商用、人形、四足及物流机器人等多个品类，场景横跨家庭、商业、工业和户外等领域。这种不依赖单一赛道的特性，提升了乐动享受全行业增长收益的确定性。
第三层是最核心的逻辑：物理 AI 入口的稀缺性与价值重估。乐动填补了资本市场在物理 AI 感知层的标的空白。与聚焦本体制造的公司不同，乐动切入的是具身智能产业链更底层的基础设施环节。根据招股书，乐动上市募资将重点投向智能机器人视觉感知技术研发、AI 功能算法结构升级、感知传感器芯片研发、产品升级、产能扩充，以及包括家用具身机器人在内的整机开发。这些投入将进一步强化公司从视觉感知供应商向空间智能能力平台的延伸。
在物理 AI 时代，感知入口等同于现实世界的数据入口，高质量物理交互数据将是未来 AI 竞争的核心资产。站在物理 AI 爆发的黄金节点，乐动机器人凭借视觉感知基础设施优势，卡位机器人产业链最底层、最通用、最具平台价值的环节。对资本市场而言，投资乐动不仅是投资一家机器人公司，更是投资物理 AI 时代空间智能的底层范式——一个即将定义下一个十年科技产业格局的核心资产。物理 AI 的"ChatGPT 时刻”尚未到来，但空间智能的基础设施已经就绪。