伦敦金属交易所数据显示，5 月 22 日单日有超过 5 万吨铜期货仓单被集中注销并提取，创下自 2013 年以来的最高纪录。这场大规模的“库存迁徙”主要由两大因素驱动：一是纽约与伦敦两地铜价价差持续扩大带来的套利机会；二是美国将在 6 月底前对精炼铜进口关税做出最终裁决，市场正提前布局。
业内人士指出，这并非普通的库存流动，而是全球铜供应链在关税预期下的战略重组。此前已有大量铜库存加速流向美国。目前市场正处于关键博弈期，正在为关税落地的不同结果进行定价：若关税如期实施，美国铜价可能进一步暴涨，而非美地区则因货源外流面临更严重的短缺；若政策出现缓和，当前涌入美国的库存可能被迫回流，两地价差也将迅速收窄。