国泰海通最新研报指出，光互联技术已成为提升 AI 数据中心效率的核心关键。随着 NPO、轻相干等新技术的演进，预计 2028 年前海外算力需求将持续旺盛，为光通信行业打开长期增长空间。通信行业正迈入由 AI 驱动的新繁荣周期，光通信板块的估值有望系统性上升。
**全球巨头加大投入，验证需求强劲**
国内外科技巨头正大幅增加 AI 基础设施投资：
* **国内**：国产算力预计在 2026 至 2027 年大幅增长。以腾讯为例，其一季度 AI 相关资本开支达 370 亿元，同比增 16%，环比激增 63%，扩张势头明显。
* **海外**：谷歌上调全年资本支出指引至 1800 亿 -1900 亿美元，并暗示 2027 年将大幅增长；微软 2026 年预期支出约 1900 亿美元，同比暴增超六成；Meta 也将全年预算上调至 1250 亿 -1450 亿美元。这些数据充分证明全球对 AI 算力和网络设施的需求极具韧性。
**技术迭代加速，CPO 成重要增量**
AI 大模型对带宽、低延时和高可靠性的严苛要求，推动了高速光模块、硅光及相干传输技术的快速迭代。其中，CPO（共封装光学）作为下一代低功耗、高密度互联方案，受益于 AI 集群扩张和芯片升级，产业关注度与订单预期持续提升，将成为行业新的增长引擎。
**产业链布局深化，景气度确立**
全球头部云厂商正加速掌控光通信核心环节。英伟达已入股多家光器件及材料公司，凸显其对高速光互联战略价值的重视；同时，云服务商通过长期订单锁定产能，进一步确立了需求的确定性。
综上所述，在 AI 建设加速、供需紧张、新技术落地及巨头加码的共同推动下，光通信作为 AI 基础设施的“底座”，其产业地位愈发稳固，行业正迎来确定的上行周期。需注意的风险包括新技术商业化进度放缓或厂商资本开支不及预期。