日本3月消费者物价指数（CPI）高于市场预期，且通胀压力正持续加剧，这让日本央行在本周二的利率决策面临更大挑战。目前市场普遍认为央行会维持当前利率不变，但加息的可能性并未完全排除。
政府提供的能源补贴以及社会福利措施，暂时压低了汽油、水电和教育等部分商品和服务的价格。但如果剔除这些临时性因素，实际通胀水平已明显超过2%的目标，而且这一趋势将在未来几个月进一步显现：预计4月CPI同比涨幅为1.7%，从5月起，整体CPI和剔除生鲜食品的核心CPI都将回升至2%以上。
今年春季劳资谈判（“春斗”）达成的加薪协议带来显著影响——大企业员工薪资平均上涨超5%，中小企业也普遍提高工资。与此同时，日元持续走弱叠加全球能源价格上涨，推高了企业原材料和运营成本；不少企业已开始将这部分成本转嫁给消费者。
多重因素叠加，使日本央行的政策权衡变得尤为复杂。值得注意的是，能源价格上涨对通胀的推动作用比对经济增长的拖累更明显、更持久，这一特点可能在央行当天发布的季度经济展望中有所体现。
根据最新评估，日本央行很可能将2026财年通胀预期从1.9%上调至2.4%，2027财年预期从2.0%上调至2.2%；而2026财年GDP增速预期则可能仅从1.0%小幅下调至0.7%。